Das Gold Bitcoin Ratio ist so niedrig wie nie zuvor. Eine neue Analyse zeigt, dass das Verhältnis der Marktkapitalisierung von Gold zu Bitcoin seit 15 Jahren einem mathematischen Muster folgt und sich mit jedem Halving weiter komprimiert.
Gold Bitcoin Ratio fällt von 123.000 auf 25: Was vier Halvings verändert haben
Beim ersten Halving im November 2012 lag das Gold Bitcoin Ratio bei 123.157. Bitcoin kostete 13 US-Dollar, Golds Marktkapitalisierung war über hunderttausendmal größer. Beim zweiten Halving 2016 war das Verhältnis auf 2.344 gefallen. Beim dritten 2020 auf 158. Beim vierten Halving im April 2024 stand das Ratio bei 25, bei einem Bitcoin-Preis von 61.281 US-Dollar.
Das sind vier Datenpunkte über zwölf Jahre. In dieser Zeit hat sich der Abstand zwischen Gold und Bitcoin um 99,98 Prozent verringert. Diese Bitcoin Gold Konvergenz ist kein Zufall, sondern folgt einem sogenannten Potenzgesetz mit einem R² von 0,96. Das bedeutet: 96 Prozent der gesamten Ratio-Bewegung lassen sich durch eine einzige mathematische Formel beschreiben.
Warum das Gold Bitcoin Ratio mit jedem Halving eine Größenordnung verliert
Der Mechanismus dahinter ist das Halving. Alle 210.000 Blöcke halbiert sich die Menge neuer Bitcoin. Aktuell entstehen 3,125 BTC pro Block, ab 2028 nur noch 1,5625. Das neue Angebot sinkt also stetig, während Gold jedes Jahr rund 3.500 Tonnen neu gefördert werden.
Der World Gold Council schätzt den gesamten oberirdischen Goldbestand auf rund 216.265 Tonnen, mit einer jährlichen Wachstumsrate von knapp 2 Prozent.
Gold ist endlich, aber nicht fix. Neue Fördermethoden, steigende Preise und Recycling halten das Angebot flexibel. Bitcoin dagegen hat eine absolute Obergrenze von 21 Mio. Einheiten, die kein Staat, kein Unternehmen und keine technologische Entwicklung verändern kann.
Mit jedem Halving schrumpft Bitcoins Inflationsrate weiter. Nach 2028 liegt sie unter 1 Prozent. Golds Inflationsrate liegt seit Jahren bei rund 1,7 Prozent. Ab diesem Punkt produziert Bitcoin weniger neues Angebot relativ zu seinem Bestand als Gold. Bitcoin ist also bald schon knapper als Gold.
Festes Angebot trifft steigende Förderung: Warum das Gold Bitcoin Ratio strukturell sinkt
Die Projektion des Modells zeigt: Wenn der Trend anhält, erreicht das Gold Bitcoin Ratio bis Mitte der 2030er den Wert 1. Das würde bedeuten, dass Bitcoins Marktkapitalisierung die von Gold einholt. Bei einer angenommenen Gold-Marktkapitalisierung von rund 34 bis 40 Bio. US-Dollar bis 2036 entspräche das einem Bitcoin-Preis von knapp 1,9 Mio. US-Dollar.
Doch Einordnung ist nötig. Ein Modell mit vier Datenpunkten hat keine statistische Gewissheit. Exogene Schocks wie Regulierung, Quantencomputing oder ein dauerhafter Adoptionsstopp sind im Modell nicht enthalten.
Die Projektion beschreibt einen Trend, keine Garantie. Außerdem hängt der implizierte Preis stark davon ab, wie man Golds Marktkapitalisierung berechnet. Investierbares Gold liegt deutlich unter dem Gesamtbestand.
Trotzdem zeigt das Gold Bitcoin Ratio etwas Grundlegendes: In einem Geldsystem mit unbegrenzter Ausweitung gewinnt langfristig der Vermögenswert mit dem härtesten Angebot. Gold war jahrtausendelang die Antwort auf diese Logik. Bitcoin formalisiert sie mit einer programmatisch festgelegten Obergrenze, die keine politische Entscheidung verändern kann.
Wer Geld nach seinen Eigenschaften und nicht nach seiner Geschichte bewertet, erkennt in dem Zusammenhang kein Narrativ, sondern eine strukturelle Verschiebung.
Wir berichteten über das Power Law Modell und seine Erklärung von 98,7 Prozent der Preisbewegung.
