Die absolute Knappheit von Bitcoin unterscheidet ihn grundlegend vom US-Dollar. Der Beitrag erklärt, warum dem Dollar die inhärente Knappheit fehlt und greifbare Produktionskosten allein keinen Wert begründen.

Knappheit als monetäre Eigenschaft einer Ware

Die absolute Knappheit von Bitcoin ist die Eigenschaft, die ihn im direkten Vergleich von Bitcoin gegen US-Dollar am stärksten heraushebt. Knappheit ist eine monetäre Eigenschaft, die mit darüber entscheidet, wie gut sich Wert über die Zeit halten lässt.

Wichtig ist die Unterscheidung von Knappheit und Seltenheit. Seltenheit ist ein natürlicher Zustand, die Knappheit von Bitcoin ist dagegen programmatisch und im Protokoll auf 21 Mio. BTC festgelegt. Saifedean Ammous beschreibt diese Härte über das Verhältnis von Bestand zu jährlicher Neuproduktion, das bei Bitcoin sehr hoch ist.

Ein hohes Verhältnis bedeutet, dass selbst ein Nachfrageschub die Bestände kaum verwässert. Darin liegt der Unterschied zu einem Geld, dessen Menge sich nach Bedarf ausweiten lässt.

Warum dem US-Dollar die inhärente Knappheit fehlt und Bitcoin auf Konsensregeln statt Vertrauen setzt

Der US-Dollar besitzt durchaus monetäre Eigenschaften wie Teilbarkeit, Übertragbarkeit und breite Akzeptanz. Was ihm fehlt, ist die inhärente Knappheit, denn sein Angebot ist elastisch und beruht auf Institutionen statt auf einer festen Obergrenze.

Der Großteil der Dollar-Geldmenge entsteht im Kreditwesen, nicht in der Notenpresse. Geschäftsbanken schaffen neues Geld, indem sie Kredite vergeben; die Bank of England erklärt diesen Vorgang unter https://www.bankofengland.co.uk/quarterly-bulletin/2014/q1/money-creation-in-the-modern-economy.

Der zweite Unterschied betrifft das Vertrauen. Das Dollar-System ruht auf Vertrauen in eine Zentralbank, das Bitcoin-System auf nachprüfbaren Konsensregeln. Treffender als kein Vertrauen ist der Begriff vertrauensminimiert: Vertrauen in Mittelsmänner entfällt weitgehend, an seine Stelle treten Kryptografie und Anreize nach dem Grundsatz, nicht zu vertrauen, sondern zu prüfen.

Das elastische Angebot des US-Dollars und die greifbaren Kosten des Proof-of-Work

Ein elastisches Dollar-Angebot steht greifbaren Produktionskosten bei Bitcoin gegenüber. Die Grenzkosten einer zusätzlichen Dollar-Einheit liegen nahe null, während neue Bitcoin reale Kosten tragen, weil ihre Erzeugung über Proof-of-Work Strom und Hardware verbraucht.

Diese Kosten lassen sich nicht fälschen, was Nick Szabo als fälschungssichere Kostspieligkeit fasste. Die Difficulty-Anpassung hält die Ausgabe im Zeitplan, unabhängig von der eingesetzten Rechenleistung.

Hier ist die entscheidende Einordnung nötig: Kosten erzeugen keinen Wert. Nach der subjektiven Werttheorie bestimmt der Wert die Produktionskosten, nicht umgekehrt. Ludwig von Mises ordnete jeden Tauschwert der Bewertung der Handelnden zu, nicht dem Aufwand der Herstellung.

Steigt der Preis von Bitcoin, kommt mehr Mining-Ausrüstung online und die Kosten ziehen nach; fällt er, scheiden Miner aus. Die Kosten folgen also dem Preis. Die absolute Knappheit von Bitcoin macht das Angebot glaubwürdig begrenzt, doch der Wert bleibt subjektiv und entsteht erst in der Bewertung des Marktes.

Damit zeigt sich die Logik hinter Bitcoin gegen US-Dollar. Der US-Dollar kann sein Angebot über Kredit ausweiten, die absolute Knappheit von Bitcoin schließt das aus. Als Einschränkung bleibt, dass diese Obergrenze auf dem Fortbestand der Konsensregel beruht, die theoretisch über sozialen Konsens änderbar, praktisch aber kaum zu ändern ist.

Im vorherigen Bildungsartikel haben wir den subjektiven Wert von Geld behandelt, auf dem diese Einordnung aufbaut.