Arthur Hayes, einer der Mitbegründer von BitMEX, prognostiziert für den März eine erhebliche Korrektur des Kryptomarktes und nennt dabei drei konkurrierende makroökonomische Faktoren.

Arthur Hayes warnt vor potenziellem Krypto-Ausverkauf aufgrund makroökonomischer Faktoren

Der Mitbegründer und ehemalige CEO von BitMEX, der jetzt das Family Office Maelstrom leitet, hat drei bedeutende makroökonomische Variablen herausgearbeitet, die im März zu einem massiven Kryptoverkauf führen könnten.

Hayes betonte in einem aktuellen Blogbeitrag die Bedeutung des Reverse Repo Programms der Federal Reserve, des Bank Term Funding Programs und der anstehenden Zinsentscheidung im März als Faktoren, die auf den Kryptomarkt einwirken könnten.

Das Reverse Repo Program dient als Werkzeug der Zentralbank zur Kontrolle der kurzfristigen Liquidität, wobei Sicherheiten wie Staatsanleihen verwendet werden, um Finanzinstituten Renditen auf Barreserven zu ermöglichen. Ähnlich ermöglicht das Bank Term Funding Program Zentralbanken, längerfristige Kredite an Geschäftsbanken zu vergeben, wobei hochwertige Vermögenswerte als Sicherheiten dienen, um die Bankenstabilität zu fördern.

Hayes‘ Prognose für den Kryptomarkt im März

Arthur Hayes analysiert den bevorstehenden Liquiditätsengpass im März, der durch den Rückgang des Reverse Repo Programms (RRP) entstehen könnte. Er prognostiziert, dass dieser Engpass im frühen März seinen Tiefpunkt erreichen wird, was zusätzliche Quellen für Dollar-Liquidität erforderlich machen könnte, um die Märkte stabil zu halten.

Hayes warnt, dass ohne neue Quellen für Dollar-Liquidität Anleihen, Aktien und sogar Kryptowährungen leiden könnten. Seine Einschätzung ist, dass die Zeit bis April als Phase ohne zusätzliches Risiko betrachtet werden sollte, und er selbst hat in der zweiten Jahreshälfte 2023 verstärkt in Kryptowährungen investiert.

Ein weiteres Risiko sieht Hayes im Auslaufen des Bank Term Funding Programs (BTFP) am 12. März. Er spekuliert, dass US-Finanzministerin Janet Yellen möglicherweise gegen eine Verlängerung dieses Programms ist, was zu finanzieller Instabilität durch einen weiteren Liquiditätsrückgang führen könnte. Dies könnte eine Kettenreaktion im Bankensektor und auf den breiteren Finanzmärkten, einschließlich Kryptowährungen, auslösen.

Potenzieller Dominoeffekt: Hayes warnt vor Kollaps von Banken und Märkten

Hayes skizziert ein Szenario, in dem der Zusammenbruch größerer Banken infolge der angespannten Situation durch das Auslaufen von Finanzprogrammen wie dem RRP und dem potenziellen Verlust von Liquidität droht. Sollte dies eintreten, glaubt er, dass Finanzministerin Yellen gezwungen sein könnte, das Programm zu verlängern, um einen weiteren Kollaps zu verhindern.

Für Hayes besteht die Gefahr eines kaskadierenden Effekts: Ein Liquiditätsmangel aus dem Reverse Repo Programm gepaart mit dem Fehlen gedruckten Geldes zur Deckung von Anleiheverlusten in den Bankbilanzen könnte die weltweiten Finanzmärkte erheblich beeinträchtigen. Dieses Szenario würde zu einem gemeinsamen Zusammenbruch aller Vermögenswerte führen, da der Markt auf die Aussicht einer selbstregulierenden Wirtschaft und der Bereinigung insolventer Banken reagiert.

In seiner Analyse betont Hayes auch die bevorstehende Sitzung der US-Notenbank am 20. März. Er stellt die Möglichkeit in den Raum, dass die Zentralbank erstmals seit März 2021 eine Zinssenkung von mindestens 0,25 % vornehmen könnte, nachdem sie zuvor die Zinssätze angehoben hatte.