Der Bitcoin-Markt erlebt derzeit eine ungewöhnliche, aber historisch hochinteressante Phase. Während der gehebelte Futures-Handel massiv abgebaut wird, hält sich der Bitcoin-Preis auf hohem Niveau. Genau diese Kombination war in der Vergangenheit oft der Ausgangspunkt für starke Aufwärtsbewegungen. Die aktuelle Marktstruktur unterscheidet sich deutlich von klassischen Crash-Phasen, in denen sowohl Derivate als auch Spotpreise gleichzeitig einbrechen.
In Kürze
- Ein klassischer Leverage-Reset ohne Preiscrash
- Die Grafik zeigt Kapitulation der Trader, nicht der Investoren
- Historisch gingen solche Muster starken Rallyes voraus
Ein klassischer Leverage-Reset ohne Preiscrash
Die Grafik zeigt deutlich, dass der 30-Tage-Open-Interest-Change tief in den negativen Bereich gefallen ist. Das bedeutet, dass Millionen von Bitcoin an gehebelten Positionen geschlossen oder liquidiert wurden.
Normalerweise geht ein solcher Abbau von Leverage mit starkem Verkaufsdruck einher. Diesmal jedoch bleibt der Bitcoin-Preis stabil, was darauf hindeutet, dass diese Verkäufe nicht aus dem Spotmarkt kommen, sondern fast ausschließlich aus dem Derivate-Segment.
Die Grafik zeigt Kapitulation der Trader, nicht der Investoren
Die starken Ausschläge im Open Interest spiegeln die Kapitulation kurzfristiger Trader wider, die mit hohem Hebel auf schnelle Bewegungen gesetzt haben. Gleichzeitig zeigt die schwarze Preiskurve, dass langfristige Marktteilnehmer ihre Positionen nicht aufgeben.
Spot-Käufer, ETFs und langfristige Halter absorbieren das frei werdende Angebot, wodurch der Preis nicht nach unten durchgereicht wird.
Historisch gingen solche Muster starken Rallyes voraus
Ähnliche Phasen waren vor dem Corona-Crash-Rebound 2020 und nach dem FTX-Zusammenbruch 2022 zu beobachten. In beiden Fällen wurde der Markt zuerst von überschüssigem Leverage bereinigt, bevor eine neue Aufwärtsphase startete.
Der aktuelle Zustand deutet darauf hin, dass sich Bitcoin erneut in einer Akkumulationsphase befindet, in der schwache Hände ausscheiden und starke Käufer die Kontrolle übernehmen.
Jonas ist Gründer des Krypto-Guru Blogs. Aufgrund seiner langjährigen Erfahrung als Industrie-Meister ist er für das Personalmanagement zuständig. Er führt mit den anderen Gründern Hand in Hand neue Produkte ein und ist Entscheidungsträger im strategischen Management.
