Dan Morehead, Gründer von Pantera Capital, prognostiziert einen langfristigen Wettlauf zwischen den USA und China um Bitcoin-Reserven. In einem Interview Mitte Februar 2026 erklärte er, beide Staaten würden versuchen, jeweils rund 1 Million Bitcoin zu akkumulieren. Das entspräche etwa fünf Prozent des maximalen Angebots pro Staat. Der Zeithorizont für diesen Prozess liegt laut Morehead bei ein bis zwei Jahrzehnten.

Sanktionsrisiko bei US-Treasuries treibt strukturelle Veränderung

Morehead begründet seine Prognose mit dem zunehmenden Einsatz von US-Staatsanleihen als geopolitisches Instrument. Staaten, die außerhalb des US-Einflussbereichs agieren oder agieren wollen, sehen sich einem strukturellen Risiko ausgesetzt.

Ihre Dollarreserven können eingefroren, ihre Treasury-Bestände sanktioniert werden. Dieses Risiko ist nicht hypothetisch, sondern wurde in den vergangenen Jahren wiederholt angewendet.

China hält weiterhin erhebliche Mengen an US-Staatsanleihen, reduziert diese Bestände jedoch kontinuierlich. Die Abhängigkeit von einem System, das von einer anderen Macht kontrolliert wird, schafft einen strukturellen Anreiz zur Diversifikation.

Bitcoin bietet hier eine Alternative, die nicht an eine einzelne Jurisdiktion gebunden ist. Die Frage ist nicht, ob Staaten diesen Anreiz erkennen, sondern wann sie darauf reagieren.

Bitcoin als neutrale Alternative zum dollarbasierten System

Bitcoin unterscheidet sich von traditionellen Reservemedien durch seine Neutralität. Es gibt keine zentrale Instanz, die Zugriff sperren, Transaktionen rückgängig machen oder das Protokoll nach politischen Interessen anpassen kann.

Diese Eigenschaft macht Bitcoin für Staaten attraktiv, die sich nicht dauerhaft auf das Dollar-System verlassen wollen. Gold erfüllt eine ähnliche Funktion, ist jedoch physisch gebunden und logistisch aufwendig. Bitcoin kombiniert die Neutralität von Gold mit der Übertragbarkeit digitaler Systeme.

Staaten, die ihre Reserven außerhalb des Zugriffs geopolitischer Gegner halten wollen, haben damit eine Option, die in dieser Form bisher nicht existierte. Morehead beschreibt diesen Prozess nicht als ideologisch motiviert, sondern als rationale Reaktion auf veränderte Machtstrukturen.

Staaten handeln nach Anreizen, und die Anreize haben sich verschoben.

Geopolitische Anreize für staatliche Bitcoin-Bestände

Die Prognose eines Wettlaufs basiert auf der Logik begrenzter Verfügbarkeit. 21 Millionen Bitcoin sind endgültig, und ein erheblicher Teil davon ist bereits in privaten Händen oder verloren. Wenn zwei Großmächte jeweils 1 Million Bitcoin anstreben, konkurrieren sie um einen schrumpfenden Pool verfügbarer Bestände.

Wer früh akkumuliert, sichert sich einen strategischen Vorteil. Wer abwartet, zahlt höhere Preise oder findet schlicht keine verfügbaren Mengen mehr. Dieser Mechanismus ist aus historischen Ressourcenwettläufen bekannt.

Morehead spricht von einem “Arms Race”, also einem Rüstungswettlauf, allerdings nicht militärisch, sondern monetär. Die USA haben mit der strategischen Bitcoin Reserve bereits eine institutionelle Struktur geschaffen, die Akkumulation ermöglicht. China hat Bitcoin nie vollständig verboten, sondern lediglich den Handel und das Mining eingeschränkt.

Beide Staaten haben die Möglichkeit, Bestände aufzubauen, ohne dies öffentlich kommunizieren zu müssen. Moreheads Prognose ist spekulativ, aber die strukturellen Anreize sind nachvollziehbar. Ob Staaten tatsächlich in dieser Größenordnung akkumulieren, bleibt offen.