Der Grenznutzen bei Bitcoin zeigt, dass der Wert von Geld nicht im Gegenstand selbst liegt, sondern im individuellen Nutzen, den ihm jeder Einzelne beimisst. Der Beitrag erklärt die subjektive Werttheorie, ordnet Knappheit und Geldwert ein und überträgt das Prinzip auf Bitcoin als elektronisches Geld.

Wert entsteht im Auge des Einzelnen, und jeder Tausch stellt beide Seiten besser

Der Grenznutzen bei Bitcoin erklärt, warum der Wert von Geld nicht im Gegenstand selbst liegt, sondern im Nutzen, den ein Einzelner ihm beimisst. Wer etwas zu einem festen Preis kauft, bewertet das Gut höher als den gezahlten Betrag, sonst käme der Tausch nicht zustande.

Wert ist keine feste Eigenschaft eines Gutes, sondern das Ergebnis einer individuellen Bewertung. Dasselbe Gut besitzt für verschiedene Menschen einen unterschiedlichen Wert, weil jeder es in eine eigene Rangordnung seiner Bedürfnisse einordnet.

Carl Menger zeigte bereits 1871, dass beim freiwilligen Tausch keine gleichwertigen Dinge den Besitzer wechseln. Beide Seiten geben etwas ab, das sie geringer schätzen, und erhalten etwas, das sie höher schätzen. Aus diesem Grund verbessert ein freiwilliger Tausch die Lage beider Beteiligten zugleich.

Der Käufer zahlt einen Preis, der unter seiner eigenen Wertschätzung liegt, während der Verkäufer einen Betrag erhält, der über seiner Wertschätzung liegt. Geld ist in dieser Logik kein neutraler Vermittler, sondern selbst ein Gut, dessen Wert aus der Bewertung der Handelnden hervorgeht.

Subjektiver Wert statt objektiver Preis

Der Preis ist nicht die Ursache des Wertes, sondern dessen sichtbares Ergebnis am Markt. Der Wert eines Gutes ergibt sich nicht aus den Kosten seiner Herstellung, sondern aus seinem Nutzen für den jeweiligen Verwender.

Entscheidend ist dabei nicht der Gesamtnutzen, sondern der Grenznutzen, also der Nutzen der zuletzt eingesetzten Einheit. Mit jeder zusätzlichen Einheit eines Gutes sinkt dieser Grenznutzen, weil zuerst die dringendsten Bedürfnisse befriedigt werden.

Die subjektive Werttheorie, die Carl Menger in seinen Grundsätzen der Volkswirtschaftslehre entwickelte, erklärt, warum ein Gut umso höher bewertet wird, je knapper es im Verhältnis zu den Bedürfnissen ist. Bitcoin fügt sich in dieselbe Logik ein, denn sein Wert wird nicht von einem Staat festgelegt, sondern von den Menschen bestimmt, die ihn als elektronisches Geld ohne zwischengeschaltete Instanz nutzen wollen.

Knappheit, Grenznutzen und der Geldwert bei Bitcoin

Knappheit ist die Voraussetzung dafür, dass ein Gut überhaupt einen Geldwert tragen kann. Bei Gold beruht diese Knappheit nicht unmittelbar auf den hohen Förderkosten, sondern auf dem geringen jährlichen Zuwachs im Verhältnis zum vorhandenen Bestand.

Die aufwendige Förderung begrenzt diesen Zufluss und hält die Knappheit über lange Zeiträume stabil. Bitcoin überträgt dieses Prinzip in eine programmatische Form, denn das Angebot ist auf 21 Mio. Einheiten festgelegt und durch Proof-of-Work gesichert. Hier zeigt sich der Unterschied zwischen Knappheit und bloßer Seltenheit, denn die Begrenzung folgt nicht der Natur, sondern einer überprüfbaren Regel.

Der Grenznutzen bei Bitcoin verbindet damit zwei Ebenen: die subjektive Bewertung des Einzelnen und die feste Begrenzung des Angebots. Aus Sicht der Österreichischen Schule entsteht der Wert eines Geldes nicht aus seiner Substanz, sondern aus dem Nutzen, den die Handelnden ihm beimessen, wie es Carl Menger mit der subjektiven Werttheorie begründete.

Weil das Angebot von Bitcoin nicht ausgeweitet werden kann, lässt sich der Grenznutzen einer vorhandenen Einheit nicht durch zusätzliche Ausgabe verwässern.

Im vorherigen Bildungsartikel berichteten wir über den Gold- und Silber-Standard und den Vergleich mit Bitcoin.