Krypto-Assets & Finanzinnovation, insbesondere im Zusammenhang mit der Blockchain, ist eines der angesagtesten Themen unter Experten und in den populären Medien, mit durchschlagenden und eher vagen Versprechungen, das Finanzwesen völlig neu zu gestalten. Allerdings zielen Finanzinnovationen oft darauf ab, die alten Probleme mit Hilfe neuer Technologien zu lösen.

Regulierungen und absolute Transparenz

Stablecoins sind eine neue und technologisch fortschrittliche Form des privaten Geldes – ein Phänomen, das seit Jahrhunderten bekannt ist. Stablecoins sind Krypto-Vermögenswerte, die vorgeben, einen stabilen Wert zu erhalten, indem sie sich auf andere physische oder finanzielle Vermögenswerte beziehen.

Wie jede Form von privatem Geld können jedoch auch Stablecoins durch Liquiditätsrisiken gefährdet sein, wenn sie nicht angemessen reguliert werden. Und genau diese Regulierungen und absolute Transparenz benötigen wir für den gesamten Krypto-Bereich.

Ein perfekter Ausgangspunkt

Interessanterweise hat die “Königlich Schwedische Akademie der Wissenschaften” am 10. Oktober 2022 beschlossen, den Preis der Sveriges Riksbank für Wirtschaftswissenschaften an Douglas W. Diamond, Philip H. Dybvig und Ben S. Bernanke “für die Erforschung von Banken und Finanzkrisen” zu verleihen.

Dies ist der perfekte Ausgangspunkt, um die Effizienz der jüngsten Verordnung über den Markt für Krypto-Assets (MiCA) zu bewerten, in der die EU-Politiker unter anderem auch die sogenannten Stablecoins regulieren wollen.

Frühzeitigen Krisenmanagements

Um Risiken entgegenzuwirken, verlangt die MiCA von Stablecoin-Emittenten, dass sie 2% des Eigenkapitals halten (ca. 3% für bedeutende Emittenten) und einen “Sanierungsplan” aufstellen. Diese Maßnahmen sind zwar wichtig, aber wahrscheinlich eher unwirksam. Das aufsichtsrechtliche Eigenkapital ist in der Regel auf das Kreditrisiko ausgelegt, das bei Stablecoins minimal ist, während es dem Liquiditätsrisiko kaum entgegenwirkt.

Der Sanierungsplan sollte Maßnahmen und Verfahren vorsehen, die die Widerstandsfähigkeit des Emittenten im Falle einer raschen Verschlechterung der Lage gewährleisten. Zu diesen Verfahren können Rücknahmegebühren und die vorübergehende Aussetzung der Rücknahme gehören. Diese Instrumente des sogenannten “frühzeitigen Krisenmanagements” liegen jedoch weitgehend in der Hand des Emittenten, der einen Anreiz hat, das Erkennen der Krise zu verzögern, um eine etwaige Panik zu vermeiden.

Testergebnis

93%

10/2022

Sehr gut

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10/2022

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