Akkumulation statt Kapitulation: Adam Backs Blockstream kauft 13.000 BTC im Krypto-Winter

Adam Back hat am 23. Februar 2026 in einem CNBC-Interview angekündigt, dass Blockstream über BSTR Holdings etwa 13.000 Bitcoin kaufen wird. Das entspricht rund 800 Millionen Dollar bei aktuellem Preis. BSTR hält bereits 30.021 Bitcoin auf dem Balance Sheet und wird nach dem Kauf einer der größten Corporate Bitcoin Holder weltweit. Der Zeitpunkt fällt in einen Krypto-Winter mit minus 26 Prozent YTD und einem Fear & Greed Index bei 13. Back begründet den Kauf mit struktureller Überzeugung statt kurzfristigem Sentiment.

1,5 Milliarden Dollar PIPE-Financing: Woher das Kapital für den Kauf kommt

BSTR Holdings entsteht aus einem Merger zwischen Blockstream und dem SPAC CEPO von Cantor Fitzgerald. Der Deal wurde im Juli 2025 angekündigt und befindet sich in der Abschlussphase. Das Financing-Paket umfasst 1,5 Milliarden Dollar PIPE-Kapital, aufgeteilt in 400 Millionen Dollar Common Equity, 750 Millionen Dollar Convertible Notes und 350 Millionen Dollar Preferred Stock.

Zusätzlich kommen 200 Millionen Dollar aus dem CEPO Trust. Dieses Kapital ist explizit für Bitcoin-Akkumulation vorgesehen. Bei einem Bitcoin-Preis von 64.000 Dollar entsprechen 800 Millionen Dollar etwa 12.500 Bitcoin. Die Rechnung auf 13.000 Bitcoin basiert auf dieser Größenordnung.

BSTR folgt dem Treasury-Reserve-Modell von Strategy, akkumuliert aber mit Fremdkapital statt operativen Cashflows. Das Financing ist gesichert, unabhängig vom aktuellen Marktumfeld.

13.000 Bitcoin bei 64.000 Dollar: Warum jetzt der richtige Zeitpunkt ist

Bitcoin handelt 26 Prozent unter dem Jahreshoch und 10 Prozent über dem 200 Week Moving Average bei 58.000 Dollar. Der Fear & Greed Index liegt bei 13, nahe dem historischen Tief von 5 Anfang Februar.

Retail-Investoren verkaufen, institutionelle Akteure wie Mubadala kaufen. BSTR positioniert sich auf der institutionellen Seite. Der Krypto-Winter bietet niedrigere Preise als im Hype-Zyklus, aber höhere Verfügbarkeit als bei Kapitulation.

Wer bei 64.000 Dollar kauft, zahlt etwa 50 Prozent des Allzeithochs. Das reduziert den durchschnittlichen Einstandspreis für BSTR erheblich. Die 30.021 Bitcoin auf dem Balance Sheet wurden zu einem Durchschnittspreis von etwa 25.000 Dollar akkumuliert.

13.000 zusätzliche Bitcoin bei 64.000 Dollar erhöhen den Durchschnittspreis auf etwa 37.000 Dollar. Das bleibt unter dem aktuellen Marktpreis und bietet Puffer für weitere Drawdowns.

Adam Back zu Krypto-Winter: Akkumulation statt Kapitulation

Back beschrieb den Krypto-Winter als Phase, in der Angst dominiert und Smart Money akkumuliert. Das ist dasselbe Muster, das Saylor seit Monaten kommuniziert. Strategy kauft seit zwölf Wochen in Folge, BSTR folgt derselben Logik. Der Unterschied liegt im Zeithorizont. Retail-Investoren reagieren auf kurzfristige Volatilität, institutionelle Akteure ignorieren sie.

BSTR plant nicht, in Quartalen zu denken, sondern in Jahren. Der Kauf von 13.000 Bitcoin im Crash ist eine Wette auf langfristige Wertsteigerung, nicht auf kurzfristige Erholung. Ob Bitcoin in drei Monaten bei 80.000 oder 50.000 Dollar steht, ist für diese Strategie irrelevant.

Relevant ist, ob Bitcoin in fünf Jahren höher steht als heute. Back wettet darauf, dass die Antwort ja ist. Der Krypto-Winter ist für diese Strategie keine Bedrohung, sondern eine Gelegenheit.

Corporate Bitcoin Adoption folgt einem einfachen Muster: Akkumulation bei niedrigen Preisen, Halten unabhängig von Volatilität, keine Verkäufe. BSTR wird nach dem Kauf über 43.000 Bitcoin halten und damit zu den drei größten Corporate Holdern gehören.

Das Signal ist klar: Institutionelle Akteure mit langen Zeithorizonten nutzen den Krypto-Winter, um Positionen aufzubauen. Wer bei Fear & Greed 13 kauft, positioniert sich gegen das Sentiment und für die Struktur.