Bretton Woods einfach erklärt zeigt, wie der US-Dollar nach 1944 zur Weltreservewährung wurde und das Geld an Gold band. Der Beitrag erklärt das System, das Triffin-Dilemma und warum die Goldbestände der USA schließlich schwanden.

Was 1944 in Bretton Woods beschlossen wurde

Bretton Woods einfach erklärt bedeutet: 1944 einigten sich 44 Länder auf eine neue Geldordnung für die Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg. Der US-Dollar wurde zu 35 US-Dollar je Unze an Gold gebunden, und die übrigen Währungen wurden zu festen, aber anpassbaren Kursen an den Dollar gekoppelt.

So entstand ein System fester Wechselkurse mit dem Dollar im Zentrum. Gold blieb der letzte Anker, aber nur noch der Dollar war direkt in Gold einlösbar.

Der Dollar als Anker des Weltgeldsystems

Damit wurde der Dollar zur Weltreservewährung. Länder hielten Dollar als Reserve und wickelten ihren Handel darüber ab, während die USA zusagten, Dollar gegen Gold einzulösen. Die Geschichte dieses Systems beschreibt die Federal Reserve History unter https://www.federalreservehistory.org/essays/bretton-woods-created.

Um die Welt mit Reserven zu versorgen, mussten laufend Dollar ins Ausland fließen. Genau das geschah über anhaltende US-Defizite, und mit jedem Jahr wuchs der Bestand an Dollar außerhalb der USA.

Wie Währungen gebunden wurden und Westdeutschland Dollar anhäufte

Die anderen Notenbanken hielten ihre Kurse zum Dollar stabil, indem sie Dollar kauften oder verkauften. Westdeutschland erzielte im Wirtschaftswunder hohe Exportüberschüsse und häufte so große Dollar-Reserven an. Damit sammelten sich immer mehr Dollar im Ausland, denen immer weniger US-Gold gegenüberstand.

Genau hier liegt der eingebaute Widerspruch, den Robert Triffin 1960 beschrieb. Die Welt brauchte Dollar für Liquidität, was US-Defizite erforderte; je mehr Dollar aber im Umlauf waren, desto unglaubwürdiger wurde das Versprechen, sie jederzeit in Gold zu tauschen. Liquidität und Vertrauen standen im Konflikt.

Als die ausländischen Dollar-Forderungen die US-Goldreserven überstiegen, forderten Staaten wie Frankreich Gold für ihre Dollar, und die Goldbestände schwanden. Aus Sicht der Österreichischen Schule war Bretton Woods damit ein Übergangssystem, das den Weg zum reinen Fiat-Geld nur verzögerte und monetäre Macht bei den USA bündelte.

Bitcoin lässt sich hier als Gegenentwurf einordnen. Ein neutrales Reserveasset, das kein Staat ausgibt, kennt das Triffin-Dilemma nicht, weil es keinen Emittenten gibt, der Defizite fahren muss, und das Angebot per Protokoll feststeht. Saifedean Ammous sieht darin einen Vorteil gegenüber jeder nationalen Reservewährung. Einzuschränken ist, dass Bitcoins Schwankungen und das Fehlen eines letzten Kreditgebers es als globale Reservebasis ungetestet machen. Ob ein neutrales Reserveasset im Weltmaßstab trägt, ist eine offene Frage und keine bewiesene Tatsache.

Im vorherigen Bildungsartikel ging es um den Pseudo-Goldstandard und wie der Staat 1933 das Gold beschlagnahmte.