Digitale Freiheit: Satoshis Vision im Wettrüsten

Digitale Freiheit: Satoshis Vision im Wettrüsten

Satoshi Nakamoto sah Bitcoin als Schlacht in einem Wettrüsten um Kontrolle. Warum dezentrale Netzwerke gegen staatlichen Zugriff bestehen und digitale Freiheit ein dauerhaftes Ziel bleibt.

Das Wettrüsten um Kontrolle

Satoshi Nakamoto beschrieb Bitcoin in einer seiner E-Mails als Teil eines Wettrüstens. Es geht um die Kontrolle über Geld und Kommunikation zwischen Staaten und Menschen, die digitale Freiheit suchen. Diese Formulierung klingt nüchtern, trifft aber den Kern des Problems genau.

Zentral kontrollierte Netzwerke haben einen entscheidenden Nachteil: Sie besitzen einen Kopf, den man abschneiden kann. Ein Server, ein Unternehmen oder eine verantwortliche Person lassen sich identifizieren, regulieren oder abschalten. Staaten sind darin geübt, genau solche Angriffspunkte zu finden und gezielt zu nutzen.

Satoshi erkannte, dass ein neues Netzwerk diesem Muster nicht folgen darf, wenn es dauerhaft bestehen soll. Die Architektur musste von Anfang an so gebaut sein, dass es keinen einzelnen Punkt gibt, an dem Kontrolle ansetzen kann.

Dezentrale Netzwerke gegen staatlichen Zugriff

Genau hier setzen dezentrale Netzwerke an. Statt eines zentralen Servers verteilt sich die Aufgabe, Transaktionen zu prüfen und zu speichern, auf tausende Teilnehmer weltweit. Fällt einer aus, arbeiten die anderen unverändert weiter.

Diese Struktur macht es für einzelne Staaten schwer, das Netzwerk als Ganzes zu unterbinden. Man kann einzelne Nutzer verfolgen oder Zugänge erschweren, aber das Netzwerk selbst hat keine Zentrale und keine Geschäftsführung, die man belangen könnte. Es gibt schlicht keine Adresse, an die eine Behörde eine Anordnung schicken kann.

Im Bitcoin-Whitepaper beschreibt Satoshi diese Idee technisch als System, das ohne vertrauenswürdige dritte Partei auskommt. Genau diese Eigenschaft macht dezentrale Netzwerke widerstandsfähig gegen den Zugriff Einzelner.

Wichtig ist dabei, die Erwartungen realistisch zu halten. Satoshi selbst sprach von einer gewonnenen Schlacht, nicht vom Ende des Wettrüstens. Digitale Freiheit ist damit kein einmaliger Sieg, sondern ein andauernder Zustand, der immer wieder neu behauptet werden muss.

Digitale Freiheit als langfristiges Ziel

Für Satoshi war der Gewinn eines neuen Gebiets der Freiheit bereits ein Erfolg, selbst wenn er nur für einige Jahre Bestand hätte. Diese Sicht unterscheidet sich von der Vorstellung, digitale Freiheit ließe sich einmal erkämpfen und dann dauerhaft verwalten wie ein fertiges Produkt.

Stattdessen behandelt sie digitale Freiheit als etwas, das aktiv verteidigt werden muss. Jede neue Regulierung und jeder neue Versuch der Kontrolle trifft auf ein Netzwerk, das seit seiner Gründung genau für solche Situationen entworfen wurde.

Wer heute ein dezentrales Netzwerk nutzt, das nach diesen Prinzipien arbeitet, profitiert von einer Architektur, die lange vor den aktuellen Debatten um Kontrolle und Zugriff entstanden ist. Sie wurde von Anfang an gegen genau diese Art von Druck gebaut.

Diese langfristige Perspektive erklärt auch, warum einzelne Rückschläge das Grundprinzip nicht infrage stellen. Ein Wettrüsten wird nicht mit einem einzigen Zug entschieden, sondern über viele kleine Schritte, die sich über Jahre summieren.

Wie diese Verteilung auf viele Teilnehmer in der Praxis funktioniert, zeigt ein Blick auf die technische Seite von Bitcoin. Bereits berichteten wir über Bitcoin Netzwerksicherheit durch viele kleine Miner.

Bitcoin Netzwerksicherheit durch viele kleine Miner

Bitcoin Netzwerksicherheit durch viele kleine Miner

Wie Satoshis frühe Antwort auf Bot-Angriffe zeigt, warum viele kleine Miner die Bitcoin Netzwerksicherheit stärker machen als wenige große Akteure.

Bot-Angriffe über viele CPUs

In den ersten E-Mails über Bitcoin ging es nicht nur um Geld, sondern auch um Sicherheit. Satoshi Nakamoto tauschte sich mit anderen Kryptografen aus, die sofort nach Schwachstellen suchten.

Eine der Fragen drehte sich um sogenannte Zombie-Farmen: Botnetze aus vielen gekaperten Rechnern, die jemand für einen Angriff auf das junge Netzwerk missbrauchen könnte. Mit tausenden CPUs im Zugriff schien ein Angriff technisch machbar, schließlich ließ sich damit theoretisch mehr Rechenleistung bündeln als jeder einzelne ehrliche Teilnehmer besaß.

Satoshis Antwort darauf war nüchtern und wirtschaftlich gedacht: Wer bereits Zugriff auf so viel Rechenleistung hat, könnte damit einfach Bitcoin generieren, anstatt das Netzwerk anzugreifen. Ein Angriff würde nur Kosten verursachen, während ehrliches Mining sofort Belohnungen bringt.

Dieser Gedanke war mehr als eine Randnotiz. Er beschreibt bereits früh, wie Anreize gezielt so gesetzt werden, dass Mitmachen lohnender ist als Sabotage. Genau dieses Prinzip zieht sich bis heute durch die Funktionsweise des Netzwerks.

Bitcoin Netzwerksicherheit durch Dezentralität

Die Bitcoin Netzwerksicherheit hängt nicht von einer zentralen Instanz ab, sondern von der Summe der Rechenleistung, die weltweit für das Mining eingesetzt wird. Jeder Teilnehmer bestätigt Transaktionen nach denselben Regeln.

Damit diese Regeln nicht von Einzelnen verändert werden können, muss die Rechenleistung breit verteilt sein. Genau das leisten dezentrale Miner: Sie sitzen an unterschiedlichen Orten, nutzen unterschiedliche Hardware und handeln unabhängig voneinander, ohne sich untereinander abzusprechen.

Wie Bitcoin.org erklärt, basiert die Sicherheit des Netzwerks auf einem Proof-of-Work-Verfahren, bei dem Rechenleistung in nachvollziehbare Beweisarbeit umgewandelt wird. Je verteilter diese Arbeit anfällt, desto stabiler ist die Bitcoin Netzwerksicherheit insgesamt.

Eine breite Streuung bedeutet auch: Fällt ein einzelner Miner aus, merkt das Netzwerk kaum etwas davon. Die Kette der Bestätigungen läuft einfach mit den übrigen Teilnehmern weiter, ganz ohne Unterbrechung.

Kleine Miner gegen große Angreifer

Konzentriert sich die Rechenleistung dagegen bei wenigen großen Akteuren, entsteht ein Risiko: Wer einen Großteil der Hashrate kontrolliert, könnte theoretisch versuchen, Transaktionen rückgängig zu machen oder das Netzwerk zeitweise zu blockieren.

Umso mehr kleinere Miner dabei sind, umso schwerer wird ein solcher Versuch für große Angreifer. Viele unabhängige Teilnehmer lassen sich nicht gemeinsam kontrollieren, ihre Interessen, Standorte und Ausrüstung sind zu unterschiedlich, um sie unter eine Kontrolle zu bringen.

Genau diese Streuung war schon in Satoshis frühen Antworten angelegt: Ein Netzwerk, in dem sich ehrliches Mitmachen mehr lohnt als ein Angriff, zieht viele kleine Teilnehmer an, statt wenige große Akteure zu begünstigen. Das ist bis heute ein zentraler Baustein der Bitcoin Netzwerksicherheit.

Wie stark dieses Prinzip von Anfang an mitgedacht wurde, zeigt sich, wenn man die ursprünglichen Ideen zu Bitcoin nachliest. Bereits im Vorfeld berichteten wir ueber Satoshis Whitepaper und die Ankündigung eines neuen Geldes.

Satoshis Whitepaper und die Ankündigung eines neuen Geldes

Satoshis Whitepaper und die Ankündigung eines neuen Geldes

Wie eine unscheinbare Mail im August 2008 zu Satoshis Whitepaper führte und warum das Dokument bis heute die zentrale Referenz für Bitcoin ist.

Ein System ohne dritte Partei

Im August 2008 schreibt eine bislang unbekannte Person eine Mail an einen kleinen Kreis von Kryptografie-Experten. Der Kernsatz ist unscheinbar, aber weitreichend: Sie arbeite an einem elektronischen Zahlungssystem, das ganz ohne die Kontrolle einer dritten Partei auskomme. Für viele Empfänger klingt das zunächst nach einem weiteren Versuch, digitales Geld neu zu erfinden.

Digitale Zahlungen gab es 2008 längst. Banken, Kreditkartenfirmen und Bezahldienste wickelten Transaktionen ab, allerdings immer über einen Mittler, der Guthaben führte und im Zweifel eingriff. Genau diese Rolle wollte der Absender der Mail überflüssig machen.

Der Gedanke, ein Zahlungssystem ohne zentrale Instanz zu bauen, war nicht neu. Frühere Ansätze aus der Cypherpunk-Szene scheiterten an einem technischen Kernproblem: Wie verhindert man, dass jemand dieselbe digitale Einheit zweimal ausgibt, wenn keine Bank die Konten führt? Ohne Lösung für dieses Double-Spending-Problem blieb jedes elektronische Zahlungssystem auf einen vertrauenswürdigen Vermittler angewiesen.

Satoshis Whitepaper und seine Botschaft

Wenige Monate später liegt die Antwort vor: Satoshis Whitepaper mit dem Titel „Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System“. Auf neun Seiten beschreibt der Text, wie ein Netzwerk aus vielen Teilnehmern gemeinsam Buch führen kann, ohne dass eine einzelne Stelle die Kontrolle behält.

Satoshis Whitepaper verbindet dafür bereits bekannte Bausteine zu etwas Neuem: kryptografische Signaturen, eine Kette verketteter Datenblöcke und einen Konsensmechanismus, bei dem Rechenleistung entscheidet, welche Version der Geschichte gilt. Keiner dieser Bausteine war für sich genommen neu, ihre Kombination aber löste das Double-Spending-Problem erstmals ohne zentrale Instanz.

Bemerkenswert ist der nüchterne Ton des Dokuments. Es verzichtet auf große Versprechen und beschreibt Schritt für Schritt, wie Transaktionen entstehen, verteilt und bestätigt werden. Diese Sachlichkeit unterscheidet den Text von vielen späteren Beiträgen zum selben Thema.

Wer das Original nachlesen möchte, findet es weiterhin öffentlich einsehbar, etwa im Originaldokument auf bitcoin.org. Es liest sich auch Jahre später noch überraschend zugänglich.

Von der Idee zur Veröffentlichung

Zwischen der ersten Mail im August und der Veröffentlichung des Whitepapers im Oktober 2008 liegen nur wenige Wochen. In dieser Zeit verfeinert der Autor das Konzept im Austausch mit einigen wenigen Kryptografen, die früh Rückmeldungen geben.

Die eigentliche Veröffentlichung geschieht denkbar unspektakulär: eine Mail an eine Kryptografie-Mailingliste mit einem Link zum Dokument. Kein Startevent, keine Ankündigung an eine breite Öffentlichkeit. Das elektronische Zahlungssystem existiert zu diesem Zeitpunkt noch nicht einmal als lauffähiger Code.

Erst wenige Monate später, Anfang 2009, folgt mit dem ersten Block der praktische Beweis, dass sich die Ideen aus Satoshis Whitepaper tatsächlich umsetzen lassen. Das Dokument selbst bleibt seither die zentrale Referenz, wenn erklärt werden soll, wie und warum Bitcoin funktioniert.

Über das Netzwerk, das aus dieser Veröffentlichung hervorging, berichteten wir bereits unter dem Titel „Die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung als Selbstkorrektur“.

Die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung als Selbstkorrektur

Die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung als Selbstkorrektur

Warum die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung alle zwei Wochen die Blockzeit stabil hält, während Gold und Silber unter Preisanstiegen ihre Fördermenge ausweiten.

Gold und Silber unter Inflationsdruck

Gold und Silber galten über Jahrhunderte als solide Wertaufbewahrung, weil ihre Fördermenge nur langsam wächst. Trotzdem zeigt die Geschichte immer wieder ein Problem: Steigt der Preis eines Edelmetalls stark an, lohnt sich der Abbau plötzlich viel mehr.

Minenbetreiber erschließen dann neue Vorkommen oder bauen bestehende Anlagen aus. Die Fördermenge steigt dadurch schneller, genau dann, wenn der Preis bereits hoch ist.

Das Ergebnis ist eine Art verzögerte Inflationswelle. Die zusätzliche Menge an Gold oder Silber kommt erst mit Verspätung auf den Markt, verwässert aber am Ende den Bestand, den jeder Halter besitzt.

Ein Geldsystem, das auf physischer Förderung beruht, hat keinen eingebauten Mechanismus, der die Ausgabemenge unabhängig vom Preis stabil hält. Genau an diesem Punkt setzt das Bitcoin-Whitepaper an.

Die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung im Zwei-Wochen-Takt

Bitcoin löst dieses Problem nicht durch eine feste Fördermenge pro Zeiteinheit, sondern durch einen Regelmechanismus: die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung. Alle 2016 Blöcke, also ungefähr alle zwei Wochen, vergleicht das Netzwerk die benötigte Zeit für diese Blöcke mit dem Zielwert von zehn Minuten pro Block.

Fiel die durchschnittliche Blockzeit kürzer aus als zehn Minuten, wird die Schwierigkeit angehoben. Fiel sie länger aus, sinkt die Schwierigkeit. Die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung sorgt so dafür, dass neue Blöcke im Schnitt weiterhin alle zehn Minuten entstehen, unabhängig davon, wie viel Rechenleistung gerade im Netzwerk aktiv ist.

Diese Regel ist im Protokoll fest verankert und läuft automatisch, ohne dass eine Instanz eingreifen müsste. Jeder Knoten berechnet den neuen Zielwert nach denselben Regeln und akzeptiert nur passende Blöcke.

Wer die genaue Berechnung nachlesen möchte, findet eine technische Erklärung im Bitcoin Wiki zur Difficulty. Dort wird auch die Formel hinter der Anpassung beschrieben.

Rechenleistung und steigende Schwierigkeit

Ein Beispiel verdeutlicht das: Schließen sich neue Miner an oder rüsten bestehende Teilnehmer ihre Hardware auf, steigt die gesamte Rechenleistung im Netzwerk. Ohne Gegenmaßnahme würden Blöcke schneller als alle zehn Minuten gefunden.

Darauf reagiert die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung mit einer höheren Schwierigkeit für die nächste Periode. Das gleicht die zusätzliche Rechenleistung wieder aus und bringt den Blockabstand zurück auf zehn Minuten.

Für die Geldmenge bedeutet das: Der Ausgabeplan von Bitcoin bleibt stabil, egal wie viele Teilnehmer gerade mitrechnen. Mehr Rechenleistung führt nicht zu mehr neuen Bitcoin pro Zeiteinheit, sondern lediglich zu mehr Sicherheit für das Netzwerk.

Damit unterscheidet sich Bitcoin vom Beispiel Gold und Silber. Dort führte ein höherer Preis zu mehr Förderung und damit zu einer Dynamik, die die stabile Geldmenge untergrub. Bei Bitcoin führt mehr Aktivität lediglich zu einer höheren Schwierigkeit, nicht zu einer schnelleren Ausgabe.

Damit lässt sich die Bitcoin Schwierigkeitsanpassung als eingebaute Selbstkorrektur verstehen. Sie hält den Takt der Blockerzeugung konstant und schützt so die stabile Geldmenge, die im Whitepaper als Ziel formuliert wurde.

berichteten wir über Bitcoin Pseudonymität: Anonym und doch öffentlich.

Bitcoin Pseudonymität: Anonym und doch öffentlich

Bitcoin Pseudonymität: Anonym und doch öffentlich

Bitcoin-Adressen verraten keine Identität, doch jede Transaktion ist für alle einsehbar. Was Bitcoin Pseudonymität konkret bedeutet und wo ihre Grenzen liegen.

Identität ohne Namen

Wer ein Bitcoin-Wallet einrichtet, gibt weder Namen noch Adresse noch Geburtsdatum an. Es entsteht lediglich ein Schlüsselpaar: ein privater Schlüssel zum Signieren und ein öffentlicher Schlüssel, aus dem sich die Bitcoin-Adresse ableitet. Diese Adresse ist eine Zeichenkette, keine Person.

Genau das meint Bitcoin Pseudonymität: Die Identität hinter einer Adresse bleibt zunächst anonym, während das Netzwerk keinerlei Ausweis, Konto oder Formular verlangt. Jeder kann beliebig viele Adressen erzeugen, ganz ohne Genehmigung einer Instanz.

Damit unterscheidet sich Bitcoin von einem Bankkonto. Eine Bank kennt Namen, Adresse und Kontostand ihrer Kunden und verknüpft diese Daten intern. Im Bitcoin-Netzwerk existiert diese Verknüpfung nicht, solange niemand sie freiwillig herstellt.

Trotzdem ist das kein Freifahrtschein für vollständige Verschleierung. Wer eine Adresse öffentlich mit seinem Namen verbindet, etwa in einem Forumsbeitrag, hebt die Pseudonymität für genau diese Adresse auf.

Öffentliche Transaktionen trotz Anonymität

Während die Identität verborgen bleibt, ist die Blockchain vollständig öffentlich. Jede bestätigte Transaktion lässt sich einsehen: welche Adresse an welche Adresse wie viele Bitcoin gesendet hat und wann genau das geschah.

Diese öffentlichen Transaktionen sind kein Zufall, sondern Kernbestandteil des Konsensmechanismus. Nur weil jeder Teilnehmer dieselbe Historie prüfen kann, lässt sich Doppelausgabe ohne zentrale Kontrollstelle verhindern. Das Bitcoin-Whitepaper beschreibt dieses Prinzip als Ansatz für digitale Identität ohne Mittelsmann.

Für Außenstehende bedeutet das: Kontostände und Zahlungsflüsse sind transparenter als bei klassischen Bankkonten, aber ohne dass sofort ein Name daranhängt. Wer eine Adresse kennt, sieht ihre Historie, weiß aber nicht, wem sie gehört.

Genau diese Kombination aus offener Buchführung und verborgener Identität ist ungewöhnlich. Sie unterscheidet Bitcoin sowohl von anonymen Systemen als auch von Systemen, die Identität und Kontostand fest verknüpfen.

Bitcoin Pseudonymität richtig eingeordnet

Wichtig ist die Abgrenzung zu echter Anonymität. Anonym wäre ein System, bei dem sich Handlungen keiner wiederkehrenden Kennung zuordnen lassen. Bitcoin Pseudonymität bedeutet dagegen, dass eine Adresse über Zeit konsistent bleibt und ihre Aktivität nachvollziehbar verbunden ist.

Dadurch entsteht ein Muster: Analysewerkzeuge können Adressen anhand von Transaktionsverhalten gruppieren und mit Informationen aus Börsen, die eine Identitätsprüfung verlangen, verknüpfen. Sobald eine Adresse einem Konto zugeordnet wurde, lässt sich diese Verbindung kaum rückgängig machen.

Praktisch heißt das: Bitcoin schützt vor beiläufiger Beobachtung, nicht aber vor gezielter Auswertung durch Dritte mit Zugriff auf zusätzliche Datenquellen. Wer das versteht, verwechselt Pseudonymität nicht mit Unsichtbarkeit.

Am Ende bleibt die Adresse der zentrale Baustein: Sie trennt Handlung und Person, ohne die Transaktion selbst zu verbergen. Diese Balance wurde bewusst so entworfen und ist kein beiläufiges Nebenprodukt der Technik.

Über den Umgang mit mehreren Adressen in einer einzigen Zahlung berichteten wir bereits: Kombinierte Transaktionen und die Ersparnis von Gebühren.

Was ist ein ICO? Initial Coin Offering einfach erklärt!

Was ist ein ICO? Initial Coin Offering einfach erklärt!

Ein ICO oder Initial Coin Offering ist für Kryptowährungen der Staat, wenn diese an den Markt gehen. Ab diesem Zeitpunkt ist es also möglich, Kryptowährungen in der Blockchain nachvollziehen zu können. Ähnlich wie bei einem Aktien-Unternehmen, handelt es sich um Kryptowährungen, die einen ICO tätigen, um sehr kleine und relativ junge unternehmen. In diesem Beitrag erfährst du alles über Initial Coin Offering und was ein ICO ist.

In Kürze

  • Was ist ein ICO?
  • Initial Coin Offering einfach erklärt
  • Wie funktioniert ein ICO?
  • Zwei Arten von ICO Token
  • Der größte ICO aller Zeiten
  • Blockchain auch ohne ICO
  • Fazit zu Initial Coin Offering (ICO)

Was ist ein ICO?

Initial Coin Offering (ICO) oder auch Initial Public Coin Offering (IPCO) ist eine Methode des Crowdfundings, die von Firmen angewendet wird, deren Geschäftsmodell auf einer Kryptowährung basiert. ICO`s werden auch von bestehenden Unternehmen genutzt, die mit einer Kryptowährung neue Investitionswege und technische Möglichkeiten ausprobieren möchten.

ICO

Die Regeln für so einen ICO legt die Firma hinter dem Coin selbst fest. Dies geschieht oftmals in Zusammenarbeit mit der Regierung. Es stellt eine Methode zur Unternehmensfinanzierung dar, die vergleichbar mit einer initialen Ausgabe von Wertpapieren an einer Börse ist.

Sobald Unternehmen an die Börse geht, gibt es Unternehmensanteile zum Kauf heraus. Bei einem ICO vergibt das Unternehmen zwar normalerweise keine eigenen Anteile, allerdings erschafft es eine Kryptowährung, die gewisse Vorzüge hat.

Dabei kann sich es um technische Besonderheiten der jeweiligen Kryptowährung handelt, oder auch um Vorteile des Produktes oder der Dienstleistung des Unternehmens, welche sich durch die Kryptowährung spiegeln lassen.

Initial Coin Offering einfach erklärt

Mit der EU-Verordnung MiCA gelten seit dem 30. Dezember 2024 volle Pflichten für das öffentliche Angebot von Kryptowerten. Emittenten müssen ein Krypto-Whitepaper erstellen und bei der zuständigen Aufsicht notifizieren, in Deutschland ist das die BaFin.

Für die Inhalte des Whitepapers haften sie, zusätzlich greifen verbindliche Marketingvorgaben. Kleinanleger erhalten beim Direktkauf vom Emittenten ein Widerrufsrecht von 14 Tagen. Wertreferenzierte Token (ART) und E-Geld-Token (EMT) benötigen darüber hinaus eine Zulassung. Ein Token-Verkauf ohne regulatorische Vorbereitung ist in der EU damit nicht mehr möglich.

Unabhängig von der Regulierung bleibt der Umgang mit Kundendaten ein eigenes Risiko. Der Hardware-Wallet-Anbieter SafePal legte am 16. August 2026 offen, dass eine Autorisierungslücke in einem Bestell-Plugin die Daten von 39.798 Kunden einsehbar machte, darunter Namen, Lieferadressen und Kontaktdaten.

Seed Phrases und private Schlüssel waren nicht betroffen. Der Fall zeigt: Wer bei einem Token-Kauf persönliche Daten hinterlegt, trägt ein Phishing-Risiko, das mit der eigentlichen Verwahrung nichts zu tun hat.

Was ist ein ICO?

Auch im Bezug auf das Crowdfunding werden darüber hinaus deutlich mehr Privatpersonen angesprochen, als es beim Sammeln von Kapital über eine traditionelle Aktienbörse geschieht. Darüber hinaus ist es einfacher möglich, dass Personen von überall auf der Welt investieren können.

Ein Initial Coin Offering (ICO) bietet also viele Merkmale, welche in der heutigen, stark vernetzten Welt von Vorteil sind.

Wie funktioniert ein ICO

Bei einem ICO haben Investoren die Möglichkeit Tokens für Projekte in einem Blockchain-Ökosystem zu einem relativ günstigen Preis zu erwerben, mit dem Ziel, dass diese Token nach einiger Zeit im Wert steigen. Hauptsächlich ist das Initial Coin Offering für die Startfinanzierung von Startup`s gedacht. Das Geld, das durch den Verkauf der Tokens eingenommen wurde, fließt meist direkt in den Aufbau des Unternehmens.

Aus diesem Grund ist ein Unternehmen, das einen ICO startet, oh ja mit hoher Risiko behaftet. Ähnlich wie bei Pennystocks, das sind kleine Aktien Unternehmen, ist das Risiko relativ hoch. Denn diese kleinen Unternehmen weisen eine geringe Marktkapitalisierung auf.

ICO vs Pennystocks

Eine niedrige Marktkapitalisierung taucht also auch bei Kryptowährungen auf, die gerade eben erst durch einen ICO starten. Durch die geringe Marktkapitalisierung ist die Volatilität des Marktes hoch. Denn aufgrund des geringen Handelsvolumens können relativ große Marktteilnehmer auch einfach den Markt zum schwanken bringen. Aus diesem Grund ist das Risiko bei Investitionen in ICO Token enorm hoch.

Die meisten Projekte, die einen Initial Coin Offering starten, gehen in wenigen Jahren pleite. Die Ausfallrate ist also höher als 80 %. Eine Investition in ICOs kann zwar sehr profitabel sein, allerdings ist in den meisten Fällen eher ein Totalverlust gegeben.

Zwei Arten von ICO Token

  • Utility Token
  • Revenue Share Token

Utility Token

Durch den Kauf dieses Tokens hat man keine Rechte am Projekt oder Unternehmen. Es soll als Zahlungsmittel nach Fertigstellung des Projekts dienen. Ist das Projekt also erfolgreich, steigt die Nachfrage nach dem Token und damit der inhärente Wert.

Revenue Share Token

Diese Art des Tokens ist nicht lediglich eine Kapitaleinlage. Ähnlich wie bei Aktien berechtigt das Halten des Revenue Share Tokens den Nutzer zum Empfang von Gewinnausschüttungen.

Oftmals erfüllt der Token gar keinen funktionalen Zweck. Er dient lediglich als eine Art von Investment, das Gewinne ausschütten soll. Dieses Ausschüttungen basieren technisch auf Smart Contracts in einer Blockchain. Ein Beispiel hierfür ist NEO, bei der GAS ausgeschüttet wird.

Diese Token lassen sich also eher mit Aktien vergleichen, die eine Dividende ausschütten. Da die Unternehmen allerdings meist noch sehr jung sind, die einen ICO starten, ist es zu Beginn unmöglich zu sagen, ob die Ausschüttungen, die geplant sind auch wirklich durchgeführt werden können.

Der größte ICO aller Zeiten

Das Krypto-Start-Up Block.One, das hinter der Kryptowährung EOS steht, hat Mitte 2018 über 4,2 Milliarden Dollar während eines ICO’s eingenommen. Das meiste Kapital ist hierbei direkt in die Entwicklung einer Krypto-Software auf Blockchain-Basis geflossen.

Kein Unternehmen, das an der Börse gelistet ist, hat im Jahr 2018 solch eine hohe Summe durch einen ICO oder IPO eingenommen hat. Im Vergleich zu dem ICO von Block.One mit 4,2 Milliarden Dollar steht der größte Tech-Börsengang von Siemens Healthineers, bei dem 756 Millionen US-Dollar eingenommen wurden. Dies stellt dar, wie enorm groß die eingenommene Summe des Block.One ICO`s war.

Heute steht EOS jedoch in der Kritik. Das Initial Coin Offering wurde nicht bei der Securities and Exchange Commission (SEC) angemeldet, was den Verkauf der Tokens illegal macht. Des Weiteren ist die EOS-Blockchain nicht dezentral. Im Whitepaper wurde jedoch das genaue Gegenteil behauptet. Verschiedene klagen laufen daher seit Jahren.

Initial Coin Offering

Dies ist als Beispiel dafür, dass auch bei einem der größten ICOs der Welt, auch ein großes Risiko vorhanden ist.

Blockchain auch ohne ICO

Das Thema ICO wird immer mit Kryptowährungen in Verbindung gebracht. Dabei wird oft von einer Selbstverständlichkeit ausgegangen, dass Kryptowährungen nur durch ICO’s entstehen. Das ist jedoch ein Irrglaube. Ein ICO wird meist nur dann durchgeführt, wenn tatsächlich Geld zum Aufbau einer Infrastruktur benötigt wird.

Das Geld selbst wird allerdings nicht für die Erschaffung des Coins gebraucht, sondern für die Aufrechterhaltung der betriebswirtschaftlichen Struktur hinter der Weiterentwicklung des Coins und der Blockchain. Dabei fließt das Geld meistens in die Taschen von einigen wenigen, welche sich als „Chefs“ des Projektes ausgeben.

Hierbei ist enorme Vorsicht geboten. Auf jeden Fall ist eine gewisse regelmäßige Geldmenge notwendig, um einen wachsenden Geschäftsbetrieb im Hintergrund aufrecht zu erhalten. Allerdings können mit dem gesammelten Kapital auch leicht eigene Interessen verfolgt werden.

Das hat dann über kurz oder lang den Untergang des Projektes zur Folge. Daher wollen wir an dieser Stelle warnen, dass bei ICO`s und Geldeinnahme durch ein Blockchain-Projekt lieber doppelt so lange recherchiert werden soll, wie bei der Überlegung, in eine spekulative Aktie zu investieren.

Auch die Investition in kleine Unternehmen bringt oft das Potenzial, mehrere 100 % im Jahr an Gewinne zu erzielen. Trotzdem ist hier ebenfalls das Problem des Totalverlustes gegeben.

Natürlich muss man trotz der Schattenseite, die ein Initial Coin Offering birgt auch erwähnen, dass es einige Krypto-Projekte gibt, die sich sehr erfolgreich entwickeln. Ausnahmen bestätigen auch hier die Regel. Und immer daran denken: Die größte und erfolgreichste Kryptowährung der Welt, Bitcoin, wurde ohne einen solchen ICO erschaffen.

Fazit zu Initial Coin Offering

Ein ICO bietet Startups die Möglichkeit ohne viel Aufwand eine geniale Idee mittels einer Unternehmensfinanzierung zum Leben zu erwecken. Für Investoren ist jedoch Vorsicht geboten. Viele ICO’s sind nur auf das Geld der Investoren aus und haben ein aussagekräftiges Whitepaper, scheitern aber bei den ersten Schritten ihrer Roadmap.

Daher werden viele Ideen gar nicht umgesetzt. Da scheitern mehr als 80 % aller Initial Coin Offerings. Ein Investment in ICOs sollte also als Risikokapitalanlage betrachtet werden.