JPMorgan erwartet 2026 keine Zinssenkungen mehr. Auch andere Großbanken verschieben ihre Prognosen – Bitcoin reagiert nervös und gerät kurzfristig unter Druck.

JPMorgan erwartet Zinspause bis Ende 2026

Die US-Großbank JPMorgan Chase hat ihre Einschätzung zur Geldpolitik deutlich verschärft. Entgegen früherer Erwartungen rechnet das Institut nun nicht mehr mit Zinssenkungen im Jahr 2026. Stattdessen geht JPMorgan davon aus, dass die Federal Reserve die Leitzinsen über das gesamte Jahr hinweg unverändert lässt und frühestens 2027 wieder aktiv wird. Zuvor hatte die Bank noch einen einzelnen Zinsschritt um 25 Basispunkte im Januar 2026 eingeplant. Hintergrund der Kehrtwende sind robuste Konjunkturdaten und eine weiterhin widerstandsfähige US-Wirtschaft.

Andere Großbanken ziehen nach

Mit dieser Neubewertung steht JPMorgan nicht allein. Auch Goldman Sachs, Barclays und Morgan Stanley haben ihre Prognosen für mögliche Zinssenkungen nach hinten verschoben. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre Zinsen bei der nächsten Sitzung unverändert lässt, inzwischen bei rund 95 %. Die jüngsten Arbeitsmarktdaten – darunter JOLTS, Non-Farm Payrolls und Lohnentwicklung – deuten zwar auf eine leichte Abkühlung hin, jedoch nicht auf eine Rezession, die schnelle geldpolitische Lockerungen erzwingen würde.

Bitcoin reagiert empfindlich auf den Kurswechsel

Die veränderten Zinserwartungen setzten den Kryptomarkt unmittelbar unter Druck. Bitcoin rutschte zeitweise in den Bereich um 90.000 US-Dollar ab und konnte frühere Gewinne nicht halten. Steigende Liquiditätsrisiken, anhaltende Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs und die Aussicht auf länger hohe Zinsen belasten die Stimmung zusätzlich. Marktteilnehmer richten ihren Blick nun auf die anstehenden US-Inflationsdaten. Ein höher als erwarteter Verbraucherpreisindex könnte den Druck weiter erhöhen und eine erneute Abwärtsbewegung auslösen.

Der Bitcoin-Markt erlebt derzeit eine ungewöhnliche, aber historisch hochinteressante Phase. Während der gehebelte Futures-Handel massiv abgebaut wird, hält sich der Bitcoin-Preis auf hohem Niveau. Genau diese Kombination war in der Vergangenheit oft der Ausgangspunkt für starke Aufwärtsbewegungen. Die aktuelle Marktstruktur unterscheidet sich deutlich von klassischen Crash-Phasen, in denen sowohl Derivate als auch Spotpreise gleichzeitig einbrechen.

Ein klassischer Leverage-Reset ohne Preiscrash

Die Grafik zeigt deutlich, dass der 30-Tage-Open-Interest-Change tief in den negativen Bereich gefallen ist. Das bedeutet, dass Millionen von Bitcoin an gehebelten Positionen geschlossen oder liquidiert wurden.

Normalerweise geht ein solcher Abbau von Leverage mit starkem Verkaufsdruck einher. Diesmal jedoch bleibt der Bitcoin-Preis stabil, was darauf hindeutet, dass diese Verkäufe nicht aus dem Spotmarkt kommen, sondern fast ausschließlich aus dem Derivate-Segment.

Die Grafik zeigt Kapitulation der Trader, nicht der Investoren

Die starken Ausschläge im Open Interest spiegeln die Kapitulation kurzfristiger Trader wider, die mit hohem Hebel auf schnelle Bewegungen gesetzt haben. Gleichzeitig zeigt die schwarze Preiskurve, dass langfristige Marktteilnehmer ihre Positionen nicht aufgeben.

Spot-Käufer, ETFs und langfristige Halter absorbieren das frei werdende Angebot, wodurch der Preis nicht nach unten durchgereicht wird.

Historisch gingen solche Muster starken Rallyes voraus

Ähnliche Phasen waren vor dem Corona-Crash-Rebound 2020 und nach dem FTX-Zusammenbruch 2022 zu beobachten. In beiden Fällen wurde der Markt zuerst von überschüssigem Leverage bereinigt, bevor eine neue Aufwärtsphase startete.

Der aktuelle Zustand deutet darauf hin, dass sich Bitcoin erneut in einer Akkumulationsphase befindet, in der schwache Hände ausscheiden und starke Käufer die Kontrolle übernehmen.

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​Kevin Warsh plötzlich Favorit – Märkte wittern Richtungswechsel

Der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh gilt laut Prognosemärkten aktuell als Top-Favorit für die Nachfolge von Jerome Powell an der Spitze der Federal Reserve. Mit zeitweise über 42% Wahrscheinlichkeit liegt Warsh klar vor anderen Kandidaten. Zusätzliche Brisanz erhält das Thema durch Aussagen von Donald Trump, der öffentlich bestätigte, sich bereits für Powells Nachfolger entschieden zu haben – den Namen jedoch bewusst zurückhält. Für die Finanzmärkte ist das ein klares Signal: Hinter den Kulissen könnte ein geldpolitischer Kurswechsel vorbereitet werden, lange bevor eine offizielle Ernennung erfolgt.

Warum ein Trump naher Fed-Chef fallende Zinsen wahrscheinlicher macht

Trump hat nie einen Hehl daraus gemacht, dass er deutlich niedrigere Zinsen fordert. Ein Fed-Vorsitzender, der dieser Linie folgt oder ihr zumindest offen gegenübersteht, würde die Wahrscheinlichkeit früherer und stärkerer Zinssenkungen deutlich erhöhen. Genau hier kommt Kevin Warsh ins Spiel: Er gilt als wirtschaftsnah, marktorientiert und grundsätzlich offen für eine lockerere Geldpolitik. Für Investoren ist das entscheidend, denn sinkende Zinsen bedeuten günstigeres Kapital, steigende Liquidität und höhere Risikobereitschaft an den Märkten. Historisch betrachtet sind solche Phasen ein Nährboden für starke Kursanstiege bei Aktien – und insbesondere bei Kryptowährungen.

Bitcoin im Fokus: Liquidität, Vertrauen und neue Höchststände

Für Bitcoin ist die mögliche Neuausrichtung der US-Geldpolitik von enormer Bedeutung. Niedrigere Zinsen schwächen in der Regel den US-Dollar und erhöhen die Attraktivität knapper, nicht beliebig vermehrbarer Assets. Bitcoin profitiert dabei doppelt: Einerseits durch die wachsende globale Liquidität, andererseits durch das schwindende Vertrauen in politisch beeinflussbare Zentralbanken. Sollte ein Trump-höriger Fed-Vorsitzender tatsächlich für eine lockerere Geldpolitik sorgen, könnte dies als Katalysator für den nächsten großen Bitcoin-Zyklus wirken. Genau deshalb beobachten Krypto-Investoren die Personalie Kevin Warsh derzeit so genau – noch bevor überhaupt ein offizieller Name genannt wurde.

Bitcoin wurde geschaffen, um genau das zu verhindern, was Kalifornien nun gesetzlich ermöglicht. Jahrzehntelang galt Bitcoin für viele als sicherer Hafen gegen staatlichen Zugriff, Zensur und Enteignung. Umso schockierender ist die Erkenntnis, dass dieses Versprechen nicht durch Bitcoin selbst gebrochen wird, sondern durch die Art, wie viele Bitcoiner ihn nutzen. Wer Bitcoin nicht selbst verwahrt, sondern auf Börsen liegen lässt, steht plötzlich wieder im klassischen Finanzsystem mit all seinen Risiken.

Bitcoin auf Börsen unterliegt plötzlich Verwaltungsrecht

Das kalifornische Gesetz macht deutlich, dass Bitcoin auf zentralen Plattformen rechtlich nicht als souveränes Eigentum behandelt wird, sondern als verwaltetes Vermögen. In dem Moment, in dem Bitcoin bei einer Börse liegt, greift staatliches Verwaltungsrecht.

Der Staat definiert, was als „inaktiv“ gilt, wann Vermögen als herrenlos betrachtet wird und wann er Zugriff erhält. Für viele Bitcoiner ist das ein Schock, weil es zeigt, dass nicht Bitcoin selbst enteignet wird, sondern die Struktur rund um die Gegenpartei.

Drei Jahre Inaktivität reichen für staatlichen Zugriff

Besonders brisant ist die kurze Frist. Bereits nach drei Jahren ohne Aktivität kann Bitcoin als „unbeansprucht“ gelten. Genau das widerspricht der Hodl-Mentalität vieler langfristiger Investoren, die bewusst nicht handeln, nicht einloggen und nicht bewegen.

Ein Verhalten, das in der Bitcoin-Welt als rational und diszipliniert gilt, wird im staatlichen System plötzlich zum Risiko. Damit wird Langfristigkeit paradoxerweise bestraft, sobald Bitcoin nicht selbst verwahrt wird.

Hodln ohne Keys ist rechtlich wertlos

Die vielleicht härteste Erkenntnis für viele Bitcoiner ist diese: Ohne eigene Private Keys gibt es kein echtes Eigentum. Wer Bitcoin auf einer Börse hält, besitzt am Ende nur einen Anspruch, keinen direkten Zugriff.

Das kalifornische Gesetz macht diese Realität sichtbar und brutal ehrlich. Bitcoin umgeht Enteignung, Zensur und staatliche Kontrolle, aber nur dann, wenn seine Grundprinzipien auch gelebt werden. Alles andere ist ein Rückfall in genau das System, dem Bitcoin entkommen wollte.