EZB Stablecoins Zinsverbot: Die Europäische Zentralbank und alle 27 nationalen Notenbanken der Eurozone fordern ein ausgeweitetes Verbot von Renditen auf Stablecoins. Das geht aus ihrer Stellungnahme vom 22. September 2026 zur MiCA-Überprüfung hervor.

EZB verbietet Zinszahlungen auf Stablecoins

Die Europäische Zentralbank und alle 27 nationalen Notenbanken des Eurosystems fordern seit Dienstag, 22. September 2026, ein ausgeweitetes EZB Stablecoins Zinsverbot im Rahmen der laufenden Überprüfung der EU-Verordnung MiCA. Direkte Zinszahlungen auf E-Geld-Token sind bereits seit Inkrafttreten von MiCA 2024 untersagt, neu ist die Forderung, auch indirekte Vorteile wie Rabatte oder Treueprämien für das Halten von Stablecoins zu verbieten.

Zusätzlich verlangt das Eurosystem eine Reform der Reservepflicht. Die bisherige Vorgabe, wonach Emittenten 30 bis 60 Prozent ihrer Reserven als Bankeinlagen halten müssen, soll durch gestaffelte Liquiditätspuffer ersetzt werden: ein Mindestanteil müsste binnen eines Bankarbeitstags verfügbar sein, ein weiterer Anteil binnen fünf Arbeitstagen, für den Rest gelten Laufzeit- und Streuungsvorgaben. Betroffen wären alle Emittenten mit MiCA-Zulassung in der Eurozone, aktuell rund zehn Anbieter.

Das Zinsverbot: EZB-Strategie gegen alternative Währungen

Als Begründung nennt das Eurosystem das Ansteckungsrisiko für Banken. Ist ein großer Teil der Reserven eines Emittenten in Einlagen einer einzelnen Bank gebunden, wird diese Bank abhängig von der Nachfrage nach genau einem Token. Lösen viele Halter ihre Stablecoins gleichzeitig ein, zieht der Emittent Einlagen kurzfristig ab, und die betroffene Bank gerät binnen Stunden unter Liquiditätsdruck.

Für die EZB ist das EZB Stablecoins Zinsverbot eine Fortsetzung bestehender Regeln: Stablecoins sollen klar von Bankeinlagen abgegrenzt bleiben und nicht als renditetragendes Sparprodukt ohne Einlagenschutz auftreten. Die Konsultation der EU-Kommission zur MiCA-Überprüfung läuft noch bis zum 30. September 2026.

Renditen auf Stablecoins nicht mehr erlaubt

Eine Änderung von MiCA erfordert ein reguläres Gesetzgebungsverfahren zwischen EU-Parlament, Rat und Kommission. Bis zur Umsetzung des EZB Stablecoins Zinsverbots vergehen deshalb voraussichtlich Monate, vor 2027 rechnen Beobachter nicht mit einer Einigung. Aktuell bleibt es bei einer Forderung des Eurosystems, nicht bei geltendem Recht.

Der Vorstoß zeigt, wie eng der Rahmen um private Geldformen gezogen wird, sobald sie in Konkurrenz zu Bankeinlagen treten. Zinsen auf Stablecoins blieben bislang eine der wenigen Möglichkeiten, mit einer an den Euro gekoppelten Einheit überhaupt eine Rendite zu erzielen.

Bitcoin bleibt von der Debatte unberührt: Seine Obergrenze von 21 Mio. Einheiten liegt im Protokoll fest und lässt sich durch kein Zinsverbot und keine Reservepflicht verändern.

Wir berichteten bereits, wie die MiCA-Verordnung das EU-Regulierungssystem für Stablecoins prägt.

Die EZB und die nationalen EU-Zentralbanken fordern eine Änderung der MiCA Stablecoin Anforderungen: Die feste Mindesteinlagenquote bei Banken soll durch flexible Liquiditätsschwellen ersetzt werden. Grund ist die Sorge vor plötzlichen Geldabzügen, die Banken unter Druck bringen könnten.

EZB lehnt Mindesteindlagen bei Stablecoins ab

Die Europäische Zentralbank und die nationalen Zentralbanken der Europäischen Union fordern eine Änderung der MiCA Stablecoin Anforderungen. Nach geltendem Recht müssen Emittenten von E-Geld-Token seit Inkrafttreten der Verordnung mindestens 30 Prozent ihrer Reserven als Bankeinlagen halten, bei als bedeutend eingestuften Stablecoins sind es 60 Prozent.

Das Europäische System der Zentralbanken schlägt stattdessen gestaffelte Liquiditätsschwellen vor. Für bedeutende Stablecoins sollen 40 Prozent der Reserven binnen eines Arbeitstags verfügbar sein, 60 Prozent binnen fünf Arbeitstagen. Bei kleineren Emittenten liegen die Schwellen bei 20 beziehungsweise 30 Prozent. Reserven sollen damit nach tatsächlicher Fälligkeit gestaffelt werden, statt pauschal als Bankeinlage vorgeschrieben zu sein.

Bankenstabilität statt Einlagenschutz

Genau hier setzt die Kritik an den bisherigen MiCA Stablecoin Anforderungen an: Ein plötzlicher Ansturm auf einen Stablecoin könnte die dahinterliegenden Banken destabilisieren. Zieht ein Emittent im Krisenfall in kurzer Zeit große Summen von seinen Bankkonten ab, kann das die Liquidität des betroffenen Instituts belasten. Besonders kleinere oder mittlere Banken, bei denen Emittenten ihre Pflichteinlagen konzentrieren, gelten nach Einschätzung der Zentralbanken als anfällig für solche Abzüge.

Als Referenzfall dient der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im März 2023. Der Stablecoin-Emittent Circle hatte zu diesem Zeitpunkt 3,3 Mrd. US-Dollar an Reserven bei genau diesem einen Institut geparkt. Nach Einschätzung der Europäischen Zentralbank kann eine starre Einlagenpflicht damit selbst zum Risiko für das Bankensystem werden, statt es abzusichern.

Von festen zu flexiblen Liquiditätsanforderungen

Mit den überarbeiteten MiCA Stablecoin Anforderungen soll die Reservehaltung an der tatsächlichen Fälligkeit ausgerichtet werden statt an einer starren Quote bei einer einzelnen Bank. Ein Zeitplan für eine Gesetzesänderung steht noch nicht fest. Der Vorschlag ist Teil der laufenden MiCA-Überprüfung durch die EU-Kommission. Bis zu einer Einigung gelten die bisherigen 30- und 60-Prozent-Schwellen unverändert fort.

Unabhängig von der künftigen Reservequote bleibt die Grundstruktur bestehen: Wer einen Stablecoin hält, ist auf die Zahlungsfähigkeit von Emittent und Bank angewiesen. Liquiditätsschwellen können dieses Gegenparteirisiko verringern, aber nicht auflösen.

Bitcoin in Selbstverwahrung kennt diese Abhängigkeit nicht, weil kein Emittent und keine Bank zwischen Halter und Bestand steht. Ob die EU-Kommission die vorgeschlagenen Liquiditätsschwellen übernimmt, bleibt vorerst offen.

Wir berichteten über die MiCA-Anforderungen an Stablecoin-Emittenten.