Opportunitätskosten beim Halten eines Vermögenswertes mit niedriger Inflation
Eine Fiat-Währung wie der Euro eine ist, unterliegt der stetigen Ausweitung der verfügbaren Einheiten auf dem Markt. Diese Ausweitung der bestehenden Einheiten durch neue wird Inflation bezeichnet.
Wenn eine Fiat-Währung einer hohen Inflation unterliegt, führt dies zum Verlust der Kaufkraft. In diesem Fall ist das Halten von Fiat-Geld mit Opportunitätskosten verbunden, da inflationsgeschützte Vermögenswerte im Vergleich an Wert gewinnen. Opportunitätskosten sind einfach gesagt versteckte Kosten, die nicht direkt erkennbar sind.
Auffällig bei einer geringen Inflation sind zwei solcher Vermögenswerte. Gold und Bitcoin weisen eine deutlich geringere Inflationsrate als Fiat-Währungen auf:
- Fiat-Währungen: Unbegrenzte Geldmengenausweitung erzeugt eine hohe Inflation und bewirkt eine sinkende Kaufkraft
- Gold: Begrenztes Angebot (1,5–2 % jährliche Inflation durch Minenproduktion) ergibt eine stabile Kaufkraft
- Bitcoin: Strikt begrenztes Angebot (maximal 21 Millionen BTC). Durch die sich halbierenden Ausschüttungen an neuen Bitcoin circa alle vier Jahre, halbiert sich auch die Ausweitung der Geldmenge alle vier Jahre. Daher sprechen wir von Bitcoin bei einer fallenden (sich halbierenden) Inflation.
Wenn Anleger Kapital in Fiat halten, anstatt es in knappe Vermögenswerte wie Gold oder Bitcoin zu investieren, verpassen sie die Möglichkeit, ihre Kaufkraft zu erhalten oder zu steigern. Sie zahlen also versteckte Kosten auf das Besitzen des Vermögenswertes mit der höheren Inflation, die sogenannten Opportunitätskosten auf das Geld.
Gewinn der monetären Prämie bei Vermögenswerten mit niedriger Inflation
Die monetäre Prämie ist der Wert, den ein Vermögenswert erhält, weil er als Wertaufbewahrungsmittel dient. Gold und Bitcoin haben eine geringere inflationär, als Fiat-Währungen. Daher ziehen diese langfristig mehr Kapital an, wodurch der Preis steigt.
Wer Bitcoin oder Gold hält, anstatt Fiat-Geld zu halten, profitiert also von der Aufwertung dieser Vermögenswerte im Vergleich zur Inflation von beispielsweise dem Euro.
Wie Gold zum global dominanten Wertaufbewahrungsmittel wurde
Gold konnte sich über Jahrtausende als globales Wertaufbewahrungsmittel etablieren, weil es mehrere einzigartige Eigenschaften besitzt. In Klammern findet sich der Vergleich zu Bitcoin, der am Ende dieses Beitrags noch relevant wird:
- Begrenztes Angebot (maximal 21 Millionen)
- Nicht zerstörbar (Disruptive Blockchain-Technologie)
- Unterteilbarkeit & Homogenität (Satoshis können variabel und beliebig als Bitcoin auftreten)
- Anerkennung & Vertrauen (noch nicht auf Gold-Level)
- Kosten der Produktion (Proof-of-Work beim Bitcoin)
Diese Faktoren haben dazu geführt, dass Gold über Jahrhunderte als globale Reservewährung diente, bevor Fiat-Währungen das Geldmonopol übernahmen. Der entscheidende Faktor war jedoch die geringere Knappheit vom Gold im Vergleich zu anderen Vermögenswerten!
Die monetäre Prämie konnte Gold auf den größten Vermögenswert der Welt ansteigen lassen, eben aufgrund der geringsten Inflation.
Dabei war Gold vor 200 Jahren noch nicht das knappste Gut. Aluminium war beispielsweise knapper, da es einfach schwer hergestellt werden konnte. Durch den heutigen Stand der Technik konnten alle – bisher bekannten – globalen Rohstoffe sich auf eine relative konstante Verfügbarkeit und Erzeugung sowie Inflation einpendeln.
Daher konnte sich Gold in den letzten 200 Jahren als knappster Vermögenswert weltweit implementieren, der auch schwierig durch neue Goldfunde beeinflusst werden kann.
Warum Gold sich als optimales Geld etablierte
Dabei ist die Knappheit und die geringen Opportunitätskosten ein entscheidender Bestandteil, warum Gold global als Geld auftrat. Denn jedes Land konnte sich auf diese Recheneinheit verlassen.
Aus diesem Grund, ist das Wertaufbewahrungsmittel mit der geringsten Inflation auch der größte Vermögenswert weltweit.
Aber noch viel wichtiger und eine heute schon fast vergessene Tatsache: Nur durch die geringen Opportunitätskosten konnte sich Gold als Geld durchsetzen und die globale Recheneinheit darstellen. Wir lernen, dass Gold sich damals nur als Geld etablieren konnte, da es die geringste Inflation aufweist.
Warum Bitcoin knapper ist als Gold und warum es größer werden wird
Bitcoin hat eine noch stärkere Knappheit als Gold, was es potenziell zu einem noch größeren monetären Vermögenswert machen könnte. Hierbei ist es entscheidend, dass sich die Inflation von Bitcoin unter die von Gold einpendelt. Seit der letzten Halbierung der Inflation bei Bitcoin Mitte 2024 ist dies Realität
Da Bitcoin nicht nur knapper als Gold, sondern auch leichter handelbar und sicher vor staatlichen Eingriffen ist, hat es das Potenzial, langfristig eine noch größere monetäre Prämie als Gold zu gewinnen und damit im Wert weiter zu steigen.
Trotzdem gibt es einen Risikofaktor. Denn die Anerkennung und das Vertrauen ist noch nicht auf dem von Gold.
Trotzdem stellt sich die Frage: Wenn Bitcoin seit letztem Jahr die beste monetäre Prämie von den größten 100 Vermögenswerten weltweit darstellt, ist es dann nicht mathematisch unabdingbar, dass Bitcoin früher oder später größer als Gold wird? …
Dabei ist die Betrachtung von Gold nicht das Ende der Fahnenstange. Denn der Vergleich der unter einer staatlichen Inflation leidenden Fiat-Währungen ist entscheidend. Die globale Geldmenge M2 beträgt circa 100 Billionen US-Dollar. Dabei weist Gold circa 15% dieser Geldmenge auf. Verglichen mit der Marktkapitalisierung von Gold wäre ein Bitcoin-Preis von über 900.000 US-Dollar möglich.
Verglichen mit der Geldmenge M2 könnte der Bitcoin-Preis, falls er sich als globales Geld aufgrund der monetären Prämie durchsetzt bei 5,1 Millionen US-Dollar bei der aktuellen Umlaufmenge von 19,6 Millionen Bitcoin einpendeln. Wenn bis zum Jahr 2140 alle 21 Millionen Bitcoin auf dem Markt verfügbar wären, läge der Preis bei 4,7 Millionen US-Dollar.
Dabei wird die stärkere Unterteilung der einzelnen Bitcoin-Einheiten durch eine weitere Verbreitung komplett außer acht gelassen. Dies ist allerdings auch der große Unterschied, beim Vergleich mit den Vorteilen zu Gold.
Dies ist natürlich keine Anlageberatung und nur die persönliche Meinung des Autors. Wenn du mehr über die volkswirtschaftliche Betrachtung erfahren möchtest, kannst du dazu unser 1:1-Mentoring buchen. Kontaktiere uns dafür einfach über unsere Social-Media-Kanäle.
