Kevin Warsh leitet am 17. Juni seine erste Sitzung als Fed-Chef. Erwartet wird eine Zinspause bei hartnäckiger Inflation und politischem Druck.

Die Warsh erste Fed-Sitzung markiert das Debüt des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, der am 22. Mai 2026 ins Amt kam. Am 17. Juni entscheidet das FOMC erstmals unter seiner Leitung über den Leitzins. Der Markt erwartet eine Pause, die Aufmerksamkeit gilt der Rhetorik.

Neuer Fed-Vorsitzender erbt ein Inflationsproblem nahe vier Prozent

Kevin Warsh wurde am 13. Mai mit 54 zu 45 Stimmen bestätigt, der knappsten Abstimmung über einen Fed-Chef in der Geschichte. Er übernimmt von Jerome Powell, der als Gouverneur im Gremium bleibt.

Die Terminmärkte preisen laut CME FedWatch zu rund 97 Prozent eine unveränderte Leitzinsspanne von 3,50 bis 3,75 Prozent ein. Es wäre die vierte Pause in Folge seit dem Zinsschritt im Dezember 2025.

Warsh erste Fed-Sitzung: Energiepreise treiben die Teuerung auf ein Drei-Jahres-Hoch

Die Verbraucherpreise stiegen im Mai um 4,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr, ein Drei-Jahres-Hoch und deutlich über dem Zwei-Prozent-Ziel. Der größte Teil geht auf Energiepreise zurück, ausgelöst durch den Krieg im Iran. Die Kernrate ohne Energie und Lebensmittel lag mit 0,2 Prozent zum Vormonat unter den Erwartungen.

Erwartet wird, dass die Erklärung den Hinweis auf mögliche Senkungen streicht und auf eine neutrale Haltung wechselt. Warsh hat zudem eine kleinere Bilanz und ein Überdenken der Inflationsmessung angekündigt. Mitteilung und aktualisierte Projektionen erscheinen auf der Webseite der Federal Reserve veröffentlicht.

Trump fordert niedrigere Zinsen, die Daten sprechen dagegen

Präsident Trump fordert öffentlich niedrigere Zinsen und sieht keinen Grund für eine Erhöhung. Die Daten sprechen dagegen, denn hohe Inflation und ein robuster Arbeitsmarkt schränken den Spielraum für Senkungen ein. Damit steht der neue Fed-Vorsitzende zwischen politischem Druck und geldpolitischer Realität.

Bemerkenswert ist eine Formulierung von Warsh selbst, wonach Inflation eine Entscheidung sei und nicht ein Schicksal. Damit benennt ein Notenbankchef die Geldentwertung implizit als Ergebnis politischer Wahl. Genau hier liegt der strukturelle Kern. Wenn die Geldmenge dehnbar ist und ihre Steuerung von Entscheidungen abhängt, verliert jede gehaltene Einheit an Kaufkraft, sobald expandiert wird.

Bitcoin ist kein Krypto-Sammelbegriff, sondern ein eigenes System mit fester Obergrenze von 21 Mio. Einheiten. Diese Knappheit ist programmatisch festgelegt und hängt nicht von einer Sitzung oder einem Amtsinhaber ab. Ein Wechsel an der Spitze der Notenbank ändert die Anreize des Geldsystems nicht, er macht sie nur sichtbarer. Für einen Sparer zählt deshalb weniger, wer die Fed führt, als die Frage, ob das gehaltene Geld vermehrbar ist oder nicht.

Wir berichteten über die wachsende Fed-Bilanz seit Dezember 2025 und ihre Bedeutung fuer Bitcoin.

Das Konsortium Qivalis hat einen Euro-Stablecoin von 37 Banken angekündigt. Gestartet ist davon nichts, der Plan steht unter dem Vorbehalt einer behördlichen Lizenz.

In Kürze

• 37 europäische Banken bündeln im Konsortium Qivalis einen geplanten Euro-Stablecoin.
• Der Token ist noch nicht gestartet und braucht eine Lizenz der niederländischen Zentralbank DNB.
• Als tokenisiertes Fiat erbt er die Eigenschaften des Euro, anders als das knappe Bitcoin.

Einen Euro-Stablecoin von 37 Banken hat das Konsortium Qivalis am 20. Mai 2026 angekündigt. Die Gruppe umfasst Institute aus 15 Ländern. Gestartet ist davon nichts, der Plan steht unter dem Vorbehalt einer behördlichen Lizenz.

37 Banken, ein Euro-Stablecoin, eine zentrale Aufsichtsstruktur

Hinter dem geplanten Euro-Stablecoin stehen Banken wie ABN Amro, Intesa Sanpaolo, ING und die Raiffeisen Bank International. Träger ist die in Amsterdam ansässige Gesellschaft Qivalis, die als E-Geld-Institut von der niederländischen Zentralbank DNB zugelassen werden will. Erst nach dieser Genehmigung soll der Token in der zweiten Jahreshälfte 2026 ausgegeben werden.

Der Token soll im Verhältnis 1:1 gedeckt sein, mindestens 40 % über Bankeinlagen, der Rest über liquide Anleihen. Das berichtet die beteiligte CaixaBank. Jeder Baustein, also Emittent, Lizenzgeber und Verwahrer, ist ein zentraler Punkt, an dem ein Konto gesperrt werden kann.

Euro-Stablecoin der Banken gegen die Dollar-Dominanz im Stablecoin-Markt

Das erklärte Ziel ist die Dollar-Dominanz im Stablecoin-Markt. Rund 98 % aller Stablecoins sind an den US-Dollar gekoppelt, der größte Euro-Stablecoin liegt bei nur etwa 434 Mio. US-Dollar. Mit dem Euro-Stablecoin der Banken will Europa diese Lücke schließen.

Eine Ankündigung von 37 Banken ist aber noch keine Akzeptanz im Markt. Der Token muss erst zugelassen, ausgegeben und tatsächlich genutzt werden. Der geplante digitale Euro der EZB ist davon zu trennen, denn er ist Zentralbankgeld und soll erst gegen Ende des Jahrzehnts kommen.

Euro-Stablecoin der Banken erbt jede Schwäche des Euro

Der Euro-Stablecoin der Banken erbt jede Eigenschaft des Euro, auf den er lautet. Ein Stablecoin ist tokenisiertes Fiat, eine digitale Hülle für staatliches Geld. Verliert der Euro an Kaufkraft, verliert auch der Token an Kaufkraft.

An der Geldmenge ändert die Tokenisierung nichts, die Zentralbank kann den Euro weiter ausweiten. Hinzu kommt die Kontrolle, denn wer den Token ausgibt und verwahrt, kann ihn sperren und Adressen ausschließen. Genau hier zeigt sich der Unterschied zu Bitcoin mit seinem fest programmierten Angebot von 21 Mio. Einheiten ohne zentrale Stelle. Ein Euro-Stablecoin digitalisiert das bestehende Geld samt seiner Schwächen, Bitcoin setzt dem ein knappes und erlaubnisfreies Geld entgegen.

Wir berichteten über die Forderung der Bundesbank nach Euro-Stablecoins gegen die Dollar-Dominanz.

De-Dollarisierung Zentralbanken: Gold überholt US-Staatsanleihen erstmals seit 1996

Zentralbanken weltweit halten erstmals seit 30 Jahren mehr Gold als US-Staatsanleihen in ihren Reserven. Daten von BofA Global Research zeigen, dass Gold nun 24 Prozent der globalen Zentralbankreserven ausmacht, während US-Treasuries auf 21 Prozent gefallen sind.

Die De-Dollarisierung Zentralbanken ist damit keine Prognose mehr, sondern ein messbarer Trend.

Von 33 auf 21 Prozent: US-Treasuries verlieren ihren Platz als größte Reserveklasse

Noch im vierten Quartal 2015 machten US-Staatsanleihen 33 Prozent der globalen Zentralbankreserven aus. Gold lag damals bei 9 Prozent. In weniger als zehn Jahren hat sich dieses Verhältnis vollständig umgekehrt. Der Analyst @cryptotice berichtete drüber auf X anhand des BofA-Charts. US-Treasuries fielen von 33 auf 21 Prozent, Gold stieg von 9 auf 24 Prozent.

Die Gold Zentralbank Reserven erreichen damit laut World Gold Council einen Gesamtwert von rund 4 Bio. US-Dollar. Dem stehen etwa 3,9 Bio. US-Dollar in ausländisch gehaltenen US-Staatsanleihen gegenüber.

Die De-Dollarisierung Zentralbanken zeigt sich nicht nur in der Umschichtung selbst, sondern auch im Tempo: Allein seit 2022 haben Zentralbanken jährlich über 1.000 Tonnen Gold gekauft – das Doppelte des Durchschnitts der Vorjahre.

Gold bei 24 Prozent: Zentralbanken halten erstmals seit 1996 mehr Gold als US-Schulden

Die Daten von Visual Capitalist bestätigen: Es ist das erste Mal seit 1996, dass Gold US-Treasuries als größte Reserveklasse überholt. China hat seine Goldkäufe auf 16 Monate in Folge ausgeweitet und hält offiziell über 2.300 Tonnen. Brasilien hat 2025 rund 61 Mrd. US-Dollar an US-Treasuries abgestoßen und gleichzeitig seine Goldbestände verdoppelt. Polen, Türkei und Indien gehören ebenfalls zu den größten Käufern.

Laut aktuellen Umfragen planen 95 Prozent der befragten Zentralbanken, ihre Gold Zentralbank Reserven weiter aufzustocken. Keine einzige befragte Zentralbank gab an, Gold verkaufen zu wollen. Diese einseitige Nachfrage erzeugt eine strukturelle Untergrenze für den Goldpreis, die unabhängig von kurzfristigen Marktschwankungen wirkt.

Kein Gegenparteirisiko: Warum Gold keine Sanktionen kennt

Der Auslöser für die Beschleunigung war das Einfrieren von rund 300 Mrd. US-Dollar russischer Zentralbankreserven im Februar 2022. Für Reservemanager weltweit wurde damit sichtbar: Staatsanleihen westlicher Länder sind kein neutrales Asset. Sie können eingefroren, sanktioniert oder entwertet werden.

Gold kann das nicht. Es trägt kein Gegenparteirisiko, kann nicht ausfallen und unterliegt keiner politischen Steuerung.

Gleichzeitig übersteigen die US-Staatsschulden mittlerweile 38 Bio. US-Dollar. Rund 23 Cent jedes eingenommenen Steuerdollars fließen in Zinszahlungen. Das Vertrauen in US-Treasuries als „risikofreie“ Anlage erodiert strukturell. Die De-Dollarisierung Zentralbanken folgt einer Logik, die über Geopolitik hinausgeht: Wenn Geld beliebig vermehrt werden kann, suchen Institutionen Alternativen mit begrenztem Angebot.

Gold erfüllt dieses Kriterium seit Jahrtausenden. Bitcoin erfüllt es mit 21 Mio. Einheiten absolut. Wer versteht, warum Zentralbanken Gold statt Staatsanleihen halten, versteht auch, warum ein programmatisch begrenztes Asset langfristig eine ähnliche Rolle einnehmen kann.

Wir berichteten über den historisch niedrigen Bitcoin-Gold-Zyklus und seine Bedeutung als Bodenindikator.