Die EU-Stablecoin-Regulierung lässt laut mehreren Emittenten eine Lücke offen: Dollar-gebundene Token sind bisher kaum vorgesehen, obwohl Unternehmen für den globalen Zahlungsverkehr Dollar-Liquidität brauchen.

EU Stablecoin Regulierung unter Druck: Emittenten fordern Dollar-Tokens

Europäische Stablecoin-Emittenten machen aktuell öffentlich Druck: Die bestehende EU-Stablecoin-Regulierung reiche nicht aus, weil sie den Bedarf an Dollar-gebundenen Token kaum berücksichtige. Nach Marktdaten liegt der Anteil MiCA-konformer Euro-Stablecoins bei rund 0,22 Prozent der weltweiten Stablecoin-Marktkapitalisierung, während Dollar-Stablecoins zusammen auf rund 300 Mrd. US-Dollar kommen. Mehrere Emittenten argumentieren laut Cointelegraph, Europa könne die Nachfrage nach Dollar-Liquidität für internationale Zahlungen nicht länger ignorieren.

Hintergrund ist die Markets in Crypto-Assets-Verordnung (MiCA), die seit 2024 schrittweise in Kraft tritt und Stablecoin-Emittenten in der EU erstmals einen verbindlichen Rechtsrahmen gibt. Emittenten, die bereits Euro-Token unter der EU-Stablecoin-Regulierung zugelassen haben, wollen dieses Modell nun auf Dollar-Token ausweiten, stoßen dabei aber auf regulatorische und praktische Hürden.

Zahlungsverkehr ohne Dollar-Stablecoins: Wettbewerbsnachteil für Europa

Für die Emittenten geht es um einen konkreten Wettbewerbsnachteil. Europäische Unternehmen, die international Rechnungen stellen oder Lieferketten finanzieren, griffen zunehmend auf Dollar-Stablecoins zurück, wenn Handelspartner außerhalb der Eurozone auf Dollar-Abwicklung bestehen. Ohne ein in der EU zugelassenes Dollar-Produkt müssten diese Firmen auf Anbieter aus den USA oder aus Drittstaaten ausweichen.

Das betrifft vor allem Handelsfinanzierung und grenzüberschreitende Zahlungsabwicklung, wo der Dollar seit Jahrzehnten Referenzwährung ist. Die MiCA-Verordnung schließt Dollar-Token nicht grundsätzlich aus, verlangt von EU-Emittenten aber Reserven überwiegend in der jeweiligen Bezugswährung, was bei Dollar-Produkten zusätzliche Dollar-Liquidität außerhalb des Euroraums voraussetzt.

USD-Stablecoins als Geschäftsfaktor: Emittenten sehen praktischen Bedarf

Die Emittenten betonen, es gehe ihnen nicht um eine Abkehr vom Euro, sondern um ein zusätzliches Angebot neben bestehenden Euro-Token. Ein eigenes, in der EU reguliertes Dollar-Produkt würde Unternehmen erlauben, Dollar-Liquidität zu halten, ohne auf Anbieter außerhalb der europäischen Aufsicht angewiesen zu sein.

Die Debatte um die EU-Stablecoin-Regulierung zeigt vor allem, wie wenig Spielraum eine Währungsunion hat, die nicht selbst die globale Reservewährung stellt: Selbst EU-Emittenten wollen Dollar-Liquidität anbieten, statt sich allein auf den Euro zu verlassen. Für Sparer bleibt dabei die Grundfrage bestehen, wessen Geldpolitik über den Wert eines gehaltenen Token-Bestands entscheidet, Euro oder Dollar.

Ob die EU-Stablecoin-Regulierung angepasst wird, ist offen. Die Emittenten fordern Klarstellung, keine neue Verordnung, und die Aufsichtsbehörden haben sich öffentlich bislang nicht festgelegt.

Wir berichteten über das Wachstum MiCA-konformer Euro-Stablecoins.

Die Binance Circle Partnerschaft geht in eine neue, fünfjährige Phase: Binance beteiligte sich am 22. September 2026 mit 100 Mio. US-Dollar an Circle. Im Gegenzug erhält Circle mehr USDC-Werbung auf einer der größten Krypto-Börsen.

Binance und Circle vereinbaren fünfjährige Partnerschaft

Binance hat sich am 22. September 2026 mit 100 Mio. US-Dollar an Circle beteiligt und damit eine erweiterte Binance Circle Partnerschaft für die kommenden fünf Jahre besiegelt. Nach einer Mitteilung bei der US-Börsenaufsicht SEC erhielt Binance im Rahmen einer Privatplatzierung 1,24 Mio. Class-A-Aktien von Circle zu je 80,84 US-Dollar. Die Transaktion wurde am 17. September 2026 abgeschlossen.

Der Ausgabepreis lag rund 5 Prozent unter dem Schlusskurs von 85,09 US-Dollar, den die Circle-Aktie am selben Tag an der Börse erreichte. Binance darf die Anteile frühestens nach zwei Jahren verkaufen, übertragen oder absichern, es sei denn, Binance kündigt die zugrunde liegenden Handelsvereinbarungen unter bestimmten Bedingungen vorzeitig. Stimmrechte aus den Aktien bleiben Binance während der gesamten Sperrfrist erhalten, verkaufen kann die Börse die neuen Anteile vorerst also nicht.

100-Millionen-Deal beschleunigt USDC-Integration auf Binance

Im Kern der Binance Circle Partnerschaft steht eine kommerzielle Vereinbarung: Circle zahlt Binance künftig monatliche Anreize, die an die auf der Plattform gehaltene Menge an USDC gekoppelt sind. Im Gegenzug bewirbt Binance den Stablecoin aktiv gegenüber seinen Nutzern, etwa bei Handelspaaren und Sparprodukten. Wie hoch die monatlichen Zahlungen konkret ausfallen, haben beide Unternehmen bislang nicht öffentlich beziffert. Die neue Abmachung löst frühere Vereinbarungen aus November 2024 und August 2025 ab.

Nach Angaben von Circle soll die USDC Adoption damit über den bislang stark US-lastigen Nutzerkreis hinaus wachsen. Das Unternehmen positioniert den Stablecoin zunehmend als internationale Alternative zum etablierten Marktführer Tether, dessen Marktanteil unter Stablecoins weiterhin am größten ist.

Binance im Aufbau zentralisierter Stablecoin-Infrastruktur

Die Binance Circle Partnerschaft macht sichtbar, wie stark die Reichweite eines Stablecoins inzwischen von Vertriebsverträgen zwischen wenigen zentralen Akteuren abhängt statt von offener Konkurrenz unter gleichen Bedingungen am freien Markt. Wer USDC hält, verlässt sich auf Circles Rücklagen und auf die vertragliche Bereitschaft einzelner Börsen, den Coin zu bevorzugen, nicht auf ein knappes, niemandem gehörendes Angebot.

Für Circle sichert der Deal zusätzliche Reichweite bei einer der größten Handelsplätze, für Binance eine feste Einnahmequelle aus USDC-Volumen. Offen bleibt, ob die vertragliche Bevorzugung eines einzelnen Stablecoins auf einer der größten Börsen den Wettbewerb unter kleineren Emittenten langfristig verengt.

Wir berichteten über frühere Schritte von Circle zur Steigerung der USDC-Adoption.

Die PayPal Stablecoin Plattform PYUSDx hat am 9. September 2026 nach Angaben des Infrastruktur-Partners M0 die Marke von 100 Millionen US-Dollar an verarbeitetem Volumen überschritten. Über die Schnittstelle bauen bereits drei externe Projekte eigene, PYUSD-gedeckte Token.

PayPal eröffnet Stablecoin-Plattform für Unternehmen

Die PayPal Stablecoin Plattform PYUSDx hat nach Angaben des Infrastruktur-Partners M0 vom 9. September 2026 die Marke von 100 Millionen US-Dollar an verarbeitetem Volumen überschritten. Über die Plattform können Unternehmen eigene, an PayPals Stablecoin PYUSD gekoppelte Token ausgeben, ohne eine eigene Abwicklungs- und Verwahrinfrastruktur aufzubauen. Bereits drei externe Projekte nutzen die Schnittstelle produktiv.

Vorgestellt wurde die PayPal Stablecoin Plattform bereits am 27. Februar 2026, gemeinsam mit den Infrastruktur-Anbietern M0 und MoonPay. M0 stellt die technische Ausgabe- und Abwicklungsschicht. MoonPay verwahrt die PYUSD-Reserven, die als Deckung hinter den neuen Token stehen, und liefert Transparenzberichte über die Sicherheiten. PayPal bezeichnet sich damit nach eigenen Angaben als erste große Zahlungsmarke, die ihren Stablecoin für fremde Anwendungen öffnet.

Von PYUSD zu PYUSDx: Der nächste Schritt

PYUSD ist PayPals eigener, US-Dollar gedeckter Stablecoin und existiert seit August 2023. Ausgegeben wird der Token von der Paxos Trust Company, die der Aufsicht des New York State Department of Financial Services untersteht. PYUSD ist nach Unternehmensangaben vollständig durch US-Dollar-Einlagen und kurzlaufende US-Staatsanleihen gedeckt.

Mit PYUSDx verschiebt sich PayPals Rolle: Statt nur eigene Zahlungen abzuwickeln, liefert das Unternehmen Deckung und Infrastruktur für fremde Stablecoins. Details zu Aufbau und Sicherheitenstruktur hat M0 in einer Pressemitteilung veröffentlicht. Zu den ersten Projekten zählen laut M0 die Anwendungen Saturn, Concrete und Cap, die Kredit-, Anlage- und DeFi-Produkte auf Basis PYUSD-gedeckter Token abbilden.

Dezentralisierte Zahlungen unter zentraler Kontrolle

Die Unternehmens-Zahlungen, die über PYUSDx entstehen, laufen technisch auf öffentlichen Blockchains, bleiben in Deckung und Ausgabe aber vollständig zentralisiert. Wer über die PayPal Stablecoin Plattform einen eigenen Token ausgibt, ist von PayPals Reserven, von Paxos als Emittentin und von MoonPays Verwahrung abhängig. Einfrieren oder der Ausschluss einzelner Adressen bleibt technisch möglich, weil eine zentrale Stelle über die Deckung entscheidet. Für Unternehmen, die eigene Token ausgeben wollen, ersetzt das den Aufbau eigener Reserven, nicht aber die Abhängigkeit von einer dritten Partei.

Die Kontrolle über Geldmenge und Deckung liegt bei PYUSDx weiter bei einzelnen Unternehmen, nicht bei einem für alle einsehbaren, regelbasierten Protokoll.

Bitcoins Obergrenze von 21 Millionen Einheiten hängt dagegen von keiner Verwahrstelle und keiner Unternehmensentscheidung ab.

Wir berichteten über PayPals Kryptodienste für US-Unternehmen.

Ein Bündnis aus 21 internationalen Stablecoin-Banken, darunter die Schweizer UBS, hat am 1. September 2026 den gemeinsamen Aufbau eines Dollar-Stablecoins angekündigt. Die neue Gesellschaft soll noch 2026 gegründet werden, der Marktstart ist für die erste Jahreshälfte 2027 geplant.

Bankenkonsortium redefiniert Zahlungsverkehr

Ein Bündnis aus 21 internationalen Großbanken hat am 1. September 2026 offiziell die Gründung eines gemeinsamen Unternehmens für einen Dollar-Stablecoin angekündigt. Zu den europäischen Mitgliedern der Stablecoin-Banken-Gruppe zählt auch die Schweizer UBS, neben Deutsche Bank, Commerzbank, Crédit Agricole, Santander, BBVA, Lloyds und Rabobank. Aus Nordamerika sind unter anderem Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Wells Fargo, Fidelity Investments und Capital One dabei, ergänzt um MUFG aus Japan, Standard Bank aus Afrika und Sirius International Holding aus dem Nahen Osten.

Das Konsortium ist seit Oktober 2025 gewachsen: Damals waren es zehn Banken, jetzt sind es 21 Institute über fünf Kontinente. Die neue Gesellschaft soll noch im zweiten Halbjahr 2026 gegründet werden, vorbehaltlich üblicher Abschlussbedingungen. Berater sind Boston Consulting Group und Brunswick Group, beide ohne Vollmacht für das Konsortium.

Bankenbündnis für globale Zahlungen

Der geplante Marktstart des Dollar-Stablecoins ist für die erste Jahreshälfte 2027 vorgesehen. Der Token soll zunächst für institutionelle Zahlungen genutzt werden, etwa bei grenzüberschreitenden Überweisungen und der Abwicklung digitaler Vermögenswerte, später auch im Privatkundengeschäft. Laut Mitteilung des Konsortiums ist der Vorstoß auch eine Reaktion auf den GENIUS Act, das 2025 verabschiedete US-Stablecoin-Gesetz mit klaren Reserve- und Rücknahmeregeln.

Nach dem Dollar-Produkt will die Stablecoin-Banken-Gruppe weitere an G7-Währungen gekoppelte Token auflegen. Ein Euro-Stablecoin gilt dabei als nächste Priorität, ein konkreter Zeitplan dafür steht noch nicht fest.

Bankencredibilität statt Open Source

Der Vorstoß der 21 Stablecoin-Banken unterscheidet sich deutlich von offenen Firmenkonsortien wie Open USD, das im Sommer 2026 mit über 140 Partnerunternehmen antrat und Reserveerträge unter den Mitgliedern verteilt. Die Bankengruppe setzt stattdessen auf regulierte Bilanzen und die Aufsichtsstruktur einzelner Institute statt auf ein offenes Netzwerk vieler Partner.

Für Sparer bleibt damit ein Unterschied zu Bitcoin bestehen: Ein Bank-Stablecoin ist eine Forderung gegenüber dem ausgebenden Institut und trägt Gegenparteirisiko. Bitcoin funktioniert dagegen ohne Mittelsmann, ohne Emittentenrisiko und mit einer fixen Obergrenze von 21 Mio. Einheiten.

Ob die 21 Institute den Zeitplan halten, entscheidet sich erst mit der noch ausstehenden Firmengründung. Offen bleibt zudem, welchen Namen das neue Unternehmen tragen wird.

Wir berichteten über das Konkurrenzmodell Open USD, das im Sommer 2026 mit einem offenen Firmenkonsortium antrat.